Q-Cells buy (Citigroup Corp.)

Das schnelle Branchenwachstum stehe außer Frage. Nach dem Deal von Q-Cells mit Becancour stehe nicht mehr die Frage im Mittelpunkt, "ob" gereinigtes Mg-Si eine Zukunft habe, sondern "wie groß" die Zukunft sei, was auf der Photon-Expo klar geworden sei. UMG-Si dürfte kein Ersatz für das hochqualitative Polysilizium sein, doch dürfte dies bis 2010 messbar zur Versorgung beitragen.

Während in der Vergangenheit das Thema gewesen sei, wie schnell die Unternehmen ihre Kapazitäten ausweiten könnten, stehe nun die Kostenreduzierung im Vordergrund. Auf Sicht von vier bis fünf Jahren würden alle großen Player Kostensenkungen von 40 bis 50% anstreben. Dies gelte bei Q-Cells nicht nur für die eigene Produktion sondern für die gesamte Wertschöpfungskette. Zudem würden die größeren Unternehmen eine aktivere Rolle beim Vertrieb spielen wollen.

Es dürfte allen Unternehmen klar sein, dass mit der starken Zunahme von Kapazitäten, der Markt statt vom Angebot mehr von der Nachfrage bestimmt werde. Die Preise dürften dann schneller fallen.

Die großen Technologieführer wie beispielsweise Q-Cells hätten die richtigen Maßnahmen ergriffen, um sich mit schnelleren Kostensenkungen auf schneller fallende Preise einzustellen. Dies sollte dem Unternehmen eine Widerstandsfähigkeit bei den Margen in einer Zeit bescheren, wo kleinere Player wohl kämpfen müssten. Die Aktie stelle weiterhin eine Top-Empfehlung dar.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der Citigroup die Aktie von Q-Cells weiterhin zu kaufen. (Analyse vom 11.04.08) (11.04.2008/ac/a/t)
Analyse-Datum: 11.04.2008