Raiffeisen Bank International AktieWKN: A0D9SU / ISIN: AT0000606306

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23.09.2014

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    25.05.2012 16:47
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    Raiffeisen Bank International kaufen (Erste Bank AG)

    Wien (www.aktiencheck.de) - Der Analyst der Erste Bank, Günter Hohberger, stuft die Raiffeisen Bank International-Aktie (ISIN AT0000606306/ WKN A0D9SU) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

    Die Raiffeisen Bank International (RBI) habe im 1. Quartal 2012 durch Einmaleffekte und deutlich geringere Risikovorsorgen einen Quartalsüberschuss von EUR 541 Mio. ausweisen können - 18% mehr als die Analysten und der Konsensus erwartet hätten. Während mit den Einmalerlösen aus dem Verkauf von Wertpapieren (EUR 159 Mio.) und dem vorzeitigen Rückkauf von Hybridanleihen (EUR 113 Mio.) bereits zu rechnen gewesen sei, seien die um 46% unter dem Vorquartal und 27% unter dem Vorjahresquartal gelegenen Risikovorsorgen überraschend gekommen. Die Risikokosten seien aufgrund von Verbesserungen bei Retail-Krediten in der Ukraine und eines geringeren Vorsorgebedarfs im Segment Group Corporates gefallen (Anstieg bereits in 4Q 11).

    In den folgenden Quartalen rechne das RBI-Management aber wieder mit einem Anstieg der Vorsorgen. Das um 7% q/q und 1% y/y schwächere Nettozinsergebnis sei nicht auf rückläufige Volumina - im Gegenteil: Kredite stiegen um 7% y/y, Einlagen um 11% y/y - sondern auf eine um 19bp q/q (-25bp y/y) schwächere Nettozinsspanne zurückzuführen gewesen. Letzteres habe überwiegend an Ungarn, Polen und Tschechien sowie an den verkauften Wertpapieren und einem zu Jahresbeginn aufgebauten Liquiditätspuffer gelegen.

    Bezüglich der Gewinnentwicklung für die kommenden Quartale würden die Analysten wegen der Einmaleffekte und der niedrigen Risikokosten im 1Q 12 eine deutliche Abschwächung erwarten. Ihre bisherige Gewinn-Schätzung von knapp unter EUR 1 Mrd. für 2012 (vor Partizipationskapital-Kupon) werde aber zu vorsichtig sein, weshalb die Analysten ihr Modell und ihr Kursziel von EUR 36,00 überarbeiten würden. Für die Aktie dürfte momentan aber ohnehin die Befindlichkeit der Märkte in Bezug auf Griechenland und Spanien wichtiger sein, als die Gewinnziele oder die bereits geschlossene EBA-Kapitallücke der RZB (9,3% hartes Kernkapital inkl. Polbank und jüngste RZB-Kapitalerhöhung). Eine Kapitalerhöhung auf RBI-Ebene sei nach Erachten der Analysten bei den aktuellen Marktgegebenheiten weiterhin unwahrscheinlich.

    Die Analysten der Erste Bank bleiben bei ihrer Kaufempfehlung, werden aber ihr Modell und ihr Kursziel für die Raiffeisen Bank International-Aktie überarbeiten. (Analyse vom 25.05.2012) (25.05.2012/ac/a/a)

    Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

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    Zusammenfassung: Raiffeisen Bank International kaufen

    Unternehmen:
    Raiffeisen Bank International AG
    Analyst:
    Erste Bank AG
    Kursziel:
    -
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    kaufen
    Kurs*:
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    Rating vorher:
    kaufen
    Kurs aktuell:
    -
    Abst. Kursziel aktuell:
    -
    Analyst Name:
    Günter Hohberger
    KGV*:
    5,9
    Ø Kursziel:
    -

    *zum Zeitpunkt der Analyse

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