Reinecke + Pohl kaufen

Reinecke + Pohl habe am 28. August die endgültigen Zahlen für das erste Halbjahr 2006 gemeldet. Im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres habe Reinecke + Pohl Sun Energy einen Umsatz von 32,7 Mio. Euro erreicht. Dieser habe leicht unter der Analystenerwartung von 34,9 Mio. Euro gelegen. Ergebnisseitig sei ein EBIT in Höhe von 1,15 Mio. Euro erwartet worden, gemeldet worden seien 1,0 Mio. Euro.

Im zweiten Quartal habe das Unternehmen den Umsatz gegenüber des Vorjahrezeitraums von 11,2 Mio. Euro um über 90% auf ca. 21,6 Mio. Euro steigern können. Ertragsseitig sei gegenüber dem zweiten Quartal 2005, trotz der zuletzt gestiegenen Modulpreise, eine Ergebnissteigerung um 10% auf 1,2 Mio. Euro erwirtschaftet worden. Wie erwartet, habe das Projektgeschäft den Hauptanteil am Umsatz erzielt. Das Projektgeschäft habe einen Umsatzanteil von ca. 75% in Q2 und im Gegensatz zum schwachen Handelsgeschäft einen positiven Ergebnisbeitrag von ca. 1,5 Mio. Euro. Das Handelsgeschäft weise wegen sinkender Nachfrage, aufgrund des relativ hohen Preisniveaus kristalliner PV-Module und folglich sinkender Rentabilität der Anlagen, einen geringen negativen Ergebnisbeitrag von -150.000 Euro aus.

Für das Gesamtjahr würden die Analysten von SES Research ihre Umsatzerwartung in Höhe von 119,2 Mio. Euro bei einer EBIT-Marge von 7,7% bekräftigen, wobei der Großteil der Umsätze und Erträge branchenüblich in Q4 erzielt werde.

Die Analysten von SES Research würden davon ausgehen, dass die hohen Marktwachstumsraten, die in der Vergangenheit in Deutschland erreicht worden seien, auch im Ausland erreicht würden. Spanien und Frankreich hätten ähnliche Förderprogramme wie das EEG ins Leben gerufen. Es dürfte nur eine Frage der Zeit sein, wann im Ausland ähnliche MW-Mengen wie in Deutschland und Japan nachgefragt und installiert würden. Die USA würden Ende 2006 bis Mitte 2007 verstärkt als Nachfrager auftreten. Der asiatische Markt werde mittelfristig für einen Nachfrageschub sorgen. Die Wachstumsstory des Solarmarktes sei weiterhin intakt, jedoch mit dem Unterschied, dass PV-Anlagen verstärkt im Ausland nachgefragt und deutsche Unternehmen verstärkt als Produzent und Projektierer auf dem Weltmarkt auftreten würden.

Reinecke + Pohl Sun Energy gehe einen konsequenten Weg und habe in diesem Zusammenhang am 18. August stark gestiegene Auslandsumsätze gemeldet. Für 2006 sei ein Auslandsumsatz von 8 Mio. Euro geplant. Für das Gesamtjahr 2006 gehe das Unternehmen nun von einem Auslandsumsatz in Höhe von 12,9 Mio. Euro aus, nachdem im August Lieferverträge für mehr als 10 Mio. Euro unterzeichnet worden seien. Die Expansion ins Ausland habe zudem den Vorteil, dass höhere Modulpreise erzielt werden könnten. Dies liege an der höheren Sonneneinstrahlung und der daraus resultierenden höheren Rentabilität der PV-Anlagen.

Mit den gemeldeten Zahlen für das erste Halbjahr und Gesprächen mit dem Management bestätigen die Analysten von SES Research ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von Reinecke + Pohl Sun Energy und ihr Kursziel von 27,80 Euro je Aktie. (01.09.2006/ac/a/d)
Analyse-Datum: 01.09.2006