SAF-HOLLAND nicht zeichnen (Der Aktionär)

Mit SAF-HOLLAND betrete ein Nutzfahrzeugzulieferer das Börsenparkett. Das Unternehmen sei erst im Jahr 2006 durch die Fusion der deutschen Otto Sauer Achsenfabrik und der amerikanischen Holland Group entstanden. 2006 habe das Unternehmen 778 Mio. EUR umgesetzt und habe auf EBIT-Basis einen Gewinn von 65 Mio. EUR verbucht. Für 2007 rechne die Unternehmensführung mit einem leichten Rückgang beider Werte, was auf schwächere Ergebnisse auf dem nordamerikanischen Markt zurückgeführt werde.

Das Angebot umfasse bis zu 13,24 Mio. Aktien. Lediglich 5,12 Mio. dieser Papiere seien aus einer Kapitalerhöhung, der Rest sei von den Altaktionären, allen voran die Private-Equity-Gesellschaft Pamplona Capital Partners. Vom Emissionserlös - das Management erwarte 117 Mio. EUR - verbleibe voraussichtlich nahezu nichts im Unternehmen. Mit 72 Mio. EUR gehe der größte Teil an Pamplona für Kredite und Vorzugsaktien, während 45 Mio. EUR an ein Konsortium rund um Morgan Stanley zwecks Schuldentilgung überwiesen werde.

Nach Erachten der Wertpapierexperten dränge sich eine Zeichnung nicht auf, zumal die Bewertung bereits zum Börsenstart mit einem 2008er KGV von 15 ambitioniert erscheine. Nach der Erstnotiz dürften interessierte Anleger ausreichend Gelegenheit haben, günstiger einzusteigen.

Die Experten von "Der Aktionär" raten die SAF-HOLLAND-Aktie nicht zu zeichnen. (Ausgabe 30) (18.07.2007/ac/a/n) Analyse-Datum: 18.07.2007