New York (aktiencheck.de AG) - Gerardus Vos, Analyst der Citigroup, stuft die Aktie von SAP (ISIN DE0007164600/ WKN 716460) unverändert mit "buy" ein und bestätigt das Kursziel von 45 EUR.
SAP werde den Bericht zum zweiten Quartal am 29. Juli vorlegen. Die Lizenzumsätze dürften sich auf 2,006 Mrd. EUR (Konsens 2,03 Mrd. EUR), die Gesamterlöse auf 2,824 Mrd. EUR (Konsens 2,821 Mrd. EUR), der operative Gewinn auf 731,2 Mio. EUR (Konsens 702 Mio. EUR) und das bereinigte Ergebnis je Aktie auf 0,41 EUR (Konsens 0,40 EUR) belaufen.
Um den jüngsten Währungsentwicklungen Rechnung zu tragen, seien die EPS-Schätzungen für 2009 von 2,30 auf 2,34 USD und für 2010 von 2,72 auf 2,77 EUR angehoben worden. Bei der Prognose für 2008 gebe es keine wesentliche Änderung.
Drei Themenfelder würden besonders im Mittelpunkt stehen: US-Geschäft, Margenausbau und Business Objects. Das Amerika-Geschäft habe im ersten Quartal für die größte Enttäuschung gesorgt. Nach einer Restrukturierung des US-Geschäfts rechne man nun mit einer Normalisierung. SAP scheine einen der größten US-Verträge der Unternehmensgeschichte geschlossen zu haben. Zudem habe sich beim Unternehmen eine spürbare Änderung beim Thema Marge ergeben. Dies sollte sich in den Ergebnissen im zweiten Quartal niederschlagen. Synergien aus der Übernahme von Business Objects und BBD sollten in 2008 aber die wesentlichen Hebel darstellen. SAP dürfte die Zielsetzungen für das Wachstum der Lizenzumsätze in 2008 von 12 bis 14% bekräftigen, ebenso die Planungen zur Marge von 28,5 bis 29%.
Mit einem neuen, stabilen Produktangebot sehe man SAP auf Sicht der kommenden fünf Jahre in einer guten Position. Die Möglichkeiten zur Verbesserung der Bruttomargen sehe man in der aktuellen Bewertung nicht angemessen reflektiert.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der Citigroup die Aktie von SAP weiterhin zu kaufen. (Analyse vom 14.07.08) (14.07.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 14.07.2008
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