San Francisco (aktiencheck.de AG) - Patrick Walravens, Analyst von JMP Securities, stuft die Aktie von SAP (ISIN DE0007164600/ WKN 716460) unverändert mit "market underperform" ein und bestätigt das Kursziel von 45 USD.
Die Analysten würden befürchten, dass ein schwächeres wirtschaftliches Umfeld, Integrationsrisiken und eine verworrene Produktstrategie das Unternehmen in 2008 in Schwierigkeiten bringe. Die Ergebnisse des vierten Quartals seien indes im Rahmen der vorläufigen Zahlen ausgefallen.
Der Umsatz mit Software und software-bezogenen Dienstleistungen solle in 2008 währungsbereinigt um 24 bis 27% zulegen nach 17% im vergangenen Jahr. Die EBIT-Marge vor Kosten für die Business Objects-Übernahme solle zwischen 27,5 und 28% liegen. Damit würden die Analysten mit einem Nicht-GAAP EPS von 1,93 bis 2,00 EUR rechnen. Der Gewinn je Aktie nach GAAP werde damit auf 1,70 bis 1,77 EUR transformiert. Bislang hätten die Analysten noch mit 1,81 EUR gerechnet.
Angesichts der aktuell herrschenden wirtschaftlichen Bedingungen und der Herausforderungen der Integration von Business Objects erscheine die Umsatzplanung von SAP aggressiv. Ein 2008er KGV von 16 impliziere zwar einen Abschlag gegenüber der Peer Group. Diesen würden die Analysten aber angesichts der Produkt- und Integrationsproblematik für angemessen halten.
Vor diesem Hintergrund bewerten die Analysten von JMP Securities die Aktie von SAP weiterhin mit dem Votum "market underperform". (Analyse vom 31.01.08) (31.01.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 31.01.2008
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