SGL Carbon verkaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von SGL CARBON (ISIN DE0007235301/ WKN 723530) unverändert mit "verkaufen" ein.

Von den beiden Wandelschuldverschreibungen der SGL CARBON SE (Emissionsvolumen 390 Mio. EUR) seien in diesem Jahr 107,4 Mio. EUR in Aktien gewandelt worden, sodass das Eigenkapital um 98 Mio. EUR gestiegen sei. Der wesentliche Effekt wirke sich erst ab 2012 auf das Zahlenwerk in Form eines verringerten Finanzergebnisses aus. Nach Berechnungen der Analysten habe dies keinen nennenswerten Verwässerungseffekt auf das Ergebnis je Aktie aufgrund der gestiegenen Anzahl der zugrunde liegenden Aktien gehabt. Die Inhaber der Wandelschuldverschreibungen hätten das hohe Kursniveau der Aktie zur Wandlung genutzt. Zur Erinnerung: Der Wandlungspreis liege bei 36,52 EUR für den 2013er-Bond und bei 29,39 EUR für die Laufzeit bis 2016. Die Investoren hätten es dem Vorstand nachgemacht und das hohe Preisniveau der Aktie genutzt.

Angesichts der weiterhin schwachen Geschäftsentwicklung im Kathodenprojektgeschäft und einem schwächer erwarteten Start ins neue Jahr bei Graphitelektroden aufgrund von Vorzieheffekten wegen der angekündigten Preiserhöhungen hätten die Analysten jedoch ihre EBIT-Erwartung für 2012 für den Bereich Performance Products um 5,8% reduziert. Eine Rückkehr zu einer Marge von über 20% sehe man erst in 2014 für erreichbar. Daher reduziere man die EBIT-Erwartungen entsprechend auch für die Folgejahre.

Der spätzyklischere Bereich Graphite Materials & Services (GMS) dürfte in den kommenden Monaten beim Auftragseingang ebenfalls etwas schwächer tendieren, insbesondere nachdem aus der Solar- und Halbleiterindustrie eine schwächere Nachfrage nach isostatischen Graphiten zu erwarten sein dürfte. Diese Effekte würden zu rückläufigen EBIT-Margen in 2012 (15%) und 2013 (12%) führen, nachdem in 2011 noch 18,5% erreicht werden dürften.

Von der Abschwächung der Konjunktur in Europa und hier insbesondere der Stahlkonjunktur, wo man bereits mehrere Nachrichten über Produktionsrückgänge und vorsichtigere Wachstumsprognosen für 2012 vernommen habe, dürfte auch SGL CARBON SE betroffen sein. Die Aktie notiere immer noch über ihrem fundamentalen Wert, den man unverändert bei 30 EUR sehe.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe raten, die SGL CARBON-Aktie weiterhin zu verkaufen. Das Kursziel sehe man nach wie vor bei 30 EUR. (Analyse vom 20.12.2011) (21.12.2011/ac/a/d)

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