SHW kaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die SHW-Aktie (ISIN DE000A1JBPV9/ WKN A1JBPV) in einer Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.

Die SHW AG sei ein Tier 1-Automobilzulieferer, der Pumpen, Motorkomponenten und Bremsscheiben herstelle. Die Gesellschaft differenziere sich im wettbewerbsintensiven automobilen Umfeld als europäischer Marktführer für Ölpumpen (Marktanteil ca. 35%) und Technologieführer in der Nische des Aluminiumsinterns sowie durch Fokussierung auf kontinuierliche Produktinnovationen bei Motor- und Getriebekomponenten zur Kraftstoffreduzierung.

Der Konzern-ROCE von über 25% belege eindrucksvoll die starke Wettbewerbsposition im Pumpen- & Motorkomponenten-Bereich. Dabei wirke der Bremsscheibenbereich noch Konzern-ROCE verwässernd, da Synergien zwischen den Bereichen nicht gegeben seien und das Bremsscheibengeschäft unter mangelnden Skaleneffekten leide. Eine Abspaltung dieser Aktivität wäre aus Sicht der Analysten daher sinnvoll und würde eine Fokussierung auf den profitableren Bereich ermöglichen.

Der Bedarf an effizienter Motorentechnik treibe die Nachfrage nach SHW-Produkten. Für die nächsten Jahre habe die SHW allein 2011 Neuaufträge im Wert von über 110 Mio. EUR p.a. (BHLe) buchen können. Weitere Wachstumstreiber für die SHW seien:

- die Verbesserung des Produktmix: Der Trend zu komplexeren, teureren und damit höhermargigen Komponenten sei ungebrochen.

- die Internationalisierung der Aktivitäten. Die Produktion in China werde 2012 aufgenommen. Entsprechende Vorbereitungen gebe es in Brasilien und Indien.

- die Entwicklung neuer Produkte. Man erwarte daher für die nächsten Jahre (2010 bis 2014e) ein Umsatzwachstum von 15,4% p.a. bei einem EPS CAGR von 17,6%.

Mit einem vorläufigen Umsatz von 360 Mio. EUR für 2011 habe SHW die Guidance von Mitte November (340 bis 350 Mio. EUR) übertroffen, da die Automobilindustrie im Dezember durchproduziert habe. Trotzdem bleibe die Aktie mit einer Dividendenrendite von mehr als 4% und einem KGV 2012 von nur 6,0 günstig bewertet.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe nehmen die Coverage mit einem DCF und Peer-Group basierten Kursziel von 32 EUR auf und empfehlen die SHW-Aktie zum Kauf. (Analyse vom 07.02.2012) (07.02.2012/ac/a/nw)