STADA Kauflimit 42,10 EUR (Frankfurter Börsenbriefe)

Nach dem Übernahmeversuch von Daiichi Sankyo beim Generikaspezialisten Ranbaxy dürfe man auch bei STADA neu den Bleistift spitzen. Die Ziele von Ranbaxy seien ambitioniert gewesen. So habe das Unternehmen von Platz 9 in der Generikabranche in die Top 5 aufrücken wollen. Als unabhängige Gesellschaft werde man das aber wahrscheinlich nicht schaffen. Denn die Japaner hätten ein Gebot von bis zu 4,6 Mrd. US-Dollar avisiert.

Dies sei ein interessantes Signal. Bisher hätten Pharmafirmen bei Zukäufen zur Vervollständigung der Produktpipeline eher die Biotech-Branche vor Augen gehabt (z.B. Takeda und Eisei mit Zukäufen in den USA). Bei den mittelgroßen Pharmaunternehmen habe es sogar eher den Trend gegeben, das Generika-Geschäft auszugliedern wie z.B. geschehen durch die deutsche Merck KGaA.

Ein interessantes Signal sei selbstverständlich auch der Preis. Denn bei dem avisierten Gebotsrahmen ergebe sich eine etwa 4,7fache Umsatzbewertung. Im letzten Jahr habe es STADA auf einen Umsatz von ca. 1,57 Mrd. EUR gebracht, woraus im laufenden Jahr etwa 1,76 Mrd. EUR werden dürften. Lege man die Umsatz-Bewertungsschablone wie bei dem Übernahmeversuch Ranbaxy zugrunde, ergäbe das einen STADA-Wert zwischen etwa 7,5 Mrd. EUR und 8 Mrd. EUR. Tatsächlich belaufe sich der Börsenwert von STADA bei einem Aktienkurs von ungefähr 45 EUR aber lediglich auf grob 2,6 Mrd. EUR. Dabei sei STADA im langfristigen Kontext eine wirklich sehr solide Gesellschaft.

Natürlich sollte man bei einer Übernahme in der Branche nicht unterstellen, dass gleich die ganze Branche irgendwo unter die Haube komme. Gleichwohl sei angedeutet, dass STADA zu günstig sei. Schwächemomente wären somit Einstiegsgelegenheiten.

Die Experten vom "Frankfurter Börsenbrief" empfehlen bei der Aktie von STADA ein Kauflimit bei 42,10 EUR. Das längerfristige Kursziel sehe man bei 60 EUR. Man sollte ein Stop-loss-Limit bei 37,80 EUR setzen. (Ausgabe 26 vom 28.06.2008) (30.06.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 30.06.2008