SÜSS MicroTec kaufen

Essen (aktiencheck.de AG) - Sven Paulsen, Analyst der National-Bank AG, stuft die Aktie von SÜSS MicroTec (ISIN DE0007226706/ WKN 722670) mit "kaufen" ein.

Die Weltkonjunktur erhole sich seit zwei Jahren in erfreulichem Ausmaß von den vorangegangenen Schockwellen der Finanzmarktkrise. Habe während zurückliegender Konjunkturzyklen bislang mit fortschreitender Festigung der Erholung regelmäßig ein Anstieg der Übernahmeaktivitäten beobachtet werden können, so sei dies auch diesmal der Fall.

Im Unternehmenssektor in den USA sei schon seit dem Jahr 2009 ein deutliches Anziehen der Übernahmeaktivität, vor allem im Mittelstand, zu verzeichnen, sowohl nach Anzahl als auch nach Gegenwert der vollzogenen bzw. gemeldeten Transaktionen. Mittlerweile erreiche dieser Trend (mit der nahezu "üblichen" zeitlichen Verzögerung) auch die europäische Unternehmenslandschaft.

Dabei würden stagnierende und oftmals sinkende Unternehmensbewertungskennzahlen in vielen Branchen diesen Trend begünstigen, steige doch dadurch die Anzahl attraktiver potenzieller Übernahmekandidaten an.

Auf Seiten der Käufer wirke sich deren im Aufschwung stark gestiegene Liquidität ("gut gefüllte Kriegskassen") positiv aus, erleichtere sich doch damit die Finanzierung geplanter Übernahmevorhaben.

Auch bleibe bislang das Kapitalmarktzinsniveau weltweit noch immer anhaltend niedrig. Da die meisten Unternehmensübernahmen in beachtlichem Maße fremdfinanziert seien, sei dies als eine Schlüsselbedingung für ein "rotierendes Übernahmekarussell" anzusehen.

Ein gegenüber früheren Zyklen zusätzlich begünstigend wirkender Umstand liege im zunehmenden Anlagebedarf aus den Regionen Nahost und China. Zunehmende Überschüsse aus dem Geschäft mit Primärenergieträgern und erhebliche Leistungsbilanzüberschüsse würden nach Anlage auf den globalen Finanzmärkten drängen. Zur verbesserten Risikostreuung würden dabei neben den bislang dominierenden US-Staatsanleihen zunehmend (Euro-)Aktien ins Blickfeld rücken.

Deutsche Konzerne könnten sich in diesem Zusammenhang als besonders attraktive Zielgesellschaften erweisen. Deutschland als größte Volkswirtschaft Europas genieße derzeit eine Sonderstellung, die sich auf ein weit überdurchschnittlich hohes Wirtschaftswachstum gründe. Die lange als unzureichend beschriebene Wettbewerbsfähigkeit deutscher Unternehmen habe während der vergangenen Jahre eine erhebliche Stärkung erfahren und erweise sich als ein wesentlicher Wachstumstreiber.

Schließlich stünden nach Einschätzung der Analysten einer Unternehmensübernahme in Deutschland vergleichsweise weniger regulatorische und politische Hemmnisse im Wege als beispielsweise in den Ländern Südeuropas.

Faktoren, die eine Übernahme begünstigen würden:

Trotz starker Kursentwicklung sei SÜSS MicroTec weiterhin attraktiv bewertet. Die Wettbewerbsposition in lukrativen Nischenmärkten sei stark (beispielsweise LED und 3D-Integration). Das Unternehmen sei zu einem Großteil im so genannten Backend-Bereich tätig. Dieser Bereich gewinne bei der Halbleiterproduktion zunehmend an Bedeutung, wodurch der Konzern zu einem potenziellen Übernahmeziel für Halbleiterproduzenten werden könnte. Seit der Wiederaufnahme in den TecDAX (ISIN DE0007203275/ WKN 720327) sei der Konzern auch für größere Investoren interessant.

Ein Pro-Argument sei die Spezialisierung auf Nischenmärkte, die langfristig ein hohes Wachstumspotenzial aufweisen würden. Der regionale Schwerpunkt auf dem stark wachsenden asiatischen Markt spreche für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends.

Das Unternehmen sehe sich mit einem permanenten Innovationsdruck als Resultat eines raschen Technologiewandels konfrontiert.

Nach Meinung der Analysten sei SÜSS MicroTec aufgrund einer starken Marktposition in lukrativen Nischenmärkten sowie hinsichtlich des Tätigkeitsschwerpunktes im so genannten Backend-Bereich ein mögliches Übernahmeziel. Dies gelte ihres Erachtens insbesondere für Halbleiterproduzenten, da sich innerhalb dieser Branche zurzeit eine Konsolidierung vollziehe.

Die Analysten der National-Bank AG bewerten die SÜSS MicroTec-Aktie mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel werde bei 12 Euro gesehen. (Analyse vom 03.06.2011) (03.06.2011/ac/a/t)

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