Sanofi-Aventis buy (SEB)

Das Unternehmen habe seine Zahlen für das zweite Quartal 2007 veröffentlicht, die wie folgt ausgefallen seien: Umsatz -2% auf 6,9 Mrd. Euro; oper. Gewinn -5,8% auf 2,3 Mrd. Euro, Quartalsüberschuss -6,3% auf 1,68 Mrd. Euro. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten seien in H1 um 6,3% gesenkt worden. Interessant sei, dass das Haus trotz der teils enttäuschenden Daten die bisherige Gewinn-Prognose für 2007 bestätigt habe (+6 bis +9%). Basis sei gemäß den Angaben ein Dollar-Euro-Kurs von 1,25.

Am 19.06.2007 hätten Sanofi-Aventis und Bristol-Myers Squibb im Rechtsstreit um Plavix gesiegt. Damit sei der Patentschutz für Plavix bis 11'2011 gültig. Gleichzeitig sei Apotex untersagt worden, das Generika in den USA bis zum Ablauf des Patentschutzes zu vermarkten.

Inzwischen habe der Ausschuss für Humanarzneimittel (CHMP) der europ. Arzneimittelagentur (EMEA) nach erneuter Prüfung das positive Nutzen-Risiko-Profil von Rimonabant (US-Name-Zimulti) für die vorgesehenen Patientengruppen bestätigt.

Trotz der allgemein enttäuschenden Zahlen habe sich bei den zwei stärksten Medikamenten Lovenox (Umsatz +16%) und Plavix (+13%) wieder eine Umsatzbelebung gezeigt. Beide hätten sich bereits generischen Angriffen ausgesetzt gesehen.

Plavix gewinne in den USA seine Marktposition zurück, was sich im zweiten Halbjahr sogar noch stärker zeigen dürfte. Bei Plavix sei dies auf ein positives Gerichtsurteil zurückzuführen. Der markante Umsatzanstieg bei Lovenox (Thrombose, +15,5%) werde auch durch vermehrten Einsatz in der medizinischen Prophylaxe unterstützt. Im Frühjahr habe die FDA Lovenox die Zulassung für eine neue Indikation für die Behandlung von Patienten mit sog. ST-Segment-Hebungen erteilt. Die Überlegenheit von Lovenox sei damit bewiesen. Sanofi-Aventis verfüge trotz der Rückschläge über eine vielversprechende Pipeline. Des Weiteren wolle das Unternehmen im Rahmen eines Aktienrückkaufprogramms bis März 2008 bis zu 3 Mrd. eigene Aktien zurückkaufen.

Das zweite Quartal 2007 sei weitgehend durch das Aufkommen neuer generischer Konkurrenz belastet gewesen. Zuletzt seien neue Nachahmerprodukte zum Schlafmittel Ambien (Umsatz in Q2 -42%) in den USA und zum Krebsmittel Eloxatin (-10,2%) in Europa eingeführt worden. Die hohen Erwartungen zum Präparat "Acomplia" (in USA "Zimulti", Fettleibigkeit), seien nicht aufgegangen. Acomplia sei in Deutschland nur als sog. "Lifestyle-Präparat" eingeordnet. Zudem verschiebe sich die US-Zulassung von "Dronedarone" (Herzrhythmusstörungen) auf 2008.

Nach Meinung der Analysten dürfte der hohe Bewertungsabschlag zur Peer Group erstmal bleiben.

Die Analysten der SEB bewerten die Sanofi-Aventis-Aktie mit "buy" und passen das Kursziel von 72 Euro auf 69 Euro an. (Analyse vom 06.08.2007)
(06.08.2007/ac/a/a)
Analyse-Datum: 06.08.2007