Sal. Oppenheim bewertet am 23. März die Aktie der italienischen Bank Sanpaolo IMI S.p.A. weiterhin mit dem Rating "Neutral". Der faire Wert wird mit 10 Euro angegeben.
Die Italiener hätten mit einem 2004er Nettogewinn von 1,4 Mrd. Euro die Schätzung der Analysten von 1,264 Mrd. Euro übertreffen können. Der operative Gewinn vor Risikorückstellungen habe bei 2,890 Mrd. Euro (Schätzung Sal. Oppenheim: 2,874 Mrd. Euro) und der Vorsteuergewinn bei 2,101 Mrd. Euro (2,109 Mrd. Euro) gelegen.
Die Ergebnisse des vierten Quartals 2004 seien auf der operativen Ebene besser gewesen als erwartet. Nichtsdestotrotz sei die Überraschung beim Gewinn größtenteils auf Einmaleffekte zurückzuführen. Ingesamt seien die Analysten bezüglich der Entwicklung der italienischen Wirtschaft in 2005 aus drei Gründen vorsichtiger geworden: Wichtige Indikatoren hätten in den letzten Monaten Schwäche gezeigt; wichtige strukturelle politische Reformen würden weiter fehlen; und die Lohnkosten würden weiter zunehmen. Dies dürfte die Gewinnsituation von Sanpaolo IMI auf dem heimischen Markt nicht gerade stärken. Zudem seien Konsolidierungsgedanken im italienischen Bankenmarkt nicht gerade förderlich für das Papier.
Das 2005er EPS sehen die Analysten bei 0,82 Euro und das 2006er EPS bei 0,92 Euro. Ingesamt sieht Sal. Oppenheim keine positiven Impulse für die Aktie und bestätigt daher das "Neutral"-Rating.
Bookmarken
