Manfred Jakob, Analyst der SEB, empfiehlt im aktuellen "AnlageFlash", das offizielle Übernahmeangebot von Bayer anzunehmen und die Aktie von Schering (ISIN DE0007172009/ WKN 717200) zu veräußern.
Die Aktionäre des Berliner Pharmaspezialisten hätten heute Morgen das offizielle Übernahmeangebot Bayers vorgelegt bekommen. Wie bereits am 23. März angekündigt, biete Bayer 86 Euro je Schering-Aktie, was einem Transaktionswert von 16,5 Mrd. Euro entspreche. Die Offerte könne ab sofort bis einschließlich 31. Mai 2006 angenommen werden. Dies liege rd. 61% über dem ungewichteten 12-Monats-Durchschnittskurs bzw. um rd. 39% über dem Schlusskurs der Schering-Aktie vor dem Auftreten der ersten Übernahmespekulationen.
Die sog. Weitere Annahmefrist laufe dann voraussichtlich vom 9. bis 22. Juni 2006 - allerdings nur dann, wenn die Mindestannahmeschwelle von 75% bereits bis zum 31. Mai 2006 erreicht werde. Schering-Aktionäre könnten sich deshalb nicht darauf verlassen, das Bayer-Angebot in jedem Fall auch in der Weiteren Annahmefrist annehmen zu können. Die Zahlung des Kaufpreises erfolge nach Vollzug der Transaktion, d.h. nach Ablauf der Annahmefrist und dem Eintritt aller bestehenden Bedingungen. Dazu zähle neben der Mindestannahmeschwelle von 75% u.a. auch die Freigabe durch die EU-Kommission und die US-Kartellbehörden.
Das Ziel von Bayer sei es, 100% der Schering-Anteile zu übernehmen. In Abhängigkeit von der Übernahmequote werde der Konzern ein Delisting der Schering-Aktie in Erwägung ziehen. Wie bereits kommuniziert, entstehe durch den Zusammenschluss der Bayer-Division Pharma mit Schering ein neues Schwergewicht im Pharmamarkt. Vorstand und Aufsichtsrat der Schering AG stünden bekanntlich positiv hinter dem Bayer-Angebot. Auf der kommenden Hauptversammlung am 19. April 2006 (20. April, ex-Dividende von 1,20 EUR) komme die Übernahme zur Abstimmung.
Die Analysten der SEB empfehlen, das Angebot anzunehmen bzw. die Schering-Aktie zu veräußern. Immerhin sei die Schering-Aktie mit einem 2007er KGV von 22 hoch bewertet.
Analyse-Datum: 13.04.2006
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