Schneider Electric buy

Zürich (www.aktiencheck.de) - Dr. Philipp Gamper, Analyst von Sarasin Research, bestätigt sein "buy"-Rating für die Aktie von Schneider Electric (ISIN FR0000121972/ WKN 860180).

Während das Geschäftsjahr 2010 Rekordresultate auf allen Ebenen gebracht habe, habe 2011 vor allem im Zeichen des organischen Wachstums gestanden, wohingegen die operative Marge vor Amortisationen und Einmaleffekten (EBITA-Marge) die hohen Erwartungen habe nicht erfüllen können. Der Umsatz sei 2011 nominal um 14% auf EUR 22,39 Mrd. dank eines eindrücklichen organischen Wachstums von nicht weniger als 8% gestiegen. Das EBITA habe hingegen unterproportional um lediglich 7% auf EUR 3,18 Mrd. zugelegt. Die EBITA-Marge habe somit 14,2% erreicht, was gegenüber dem Jahr davor (2010: 15,1%) einen Rückgang von 90 Basispunkten bedeutet habe.

Trotz der anspruchsvolleren Marktbedingungen habe Schneider Electric (SE) mit dem 1H12-Ergebnis überzeugen können. Der Umsatz habe akquisitionsbedingt um 10% auf EUR 11,41 Mrd. zugelegt. Des Weiteren habe sowohl für das erste als auch für das zweite Quartal weiterhin ein, wenn auch nur geringes, organisches Wachstum ausgewiesen werden können. Das EBITA habe sich um 9% auf EUR 1,56 Mrd. dank weiterhin hoher Kostendisziplin und einem konsequenten Preismanagements erhöht.

Schneider Electric bleibe auch in ihrem Ausblick für das ganze Jahr optimistisch und habe das bereits zu Beginn des Jahres kommunizierte EBITA-Margenziel von zwischen 14% und 15% bei flachem bis leicht positivem organischem Wachstum bestätigt. Dank eines Umsatzanteils der rasch wachsenden Volkswirtschaften von bereits rund 40% einerseits und einem geschäftsseitigen Anteil des besonders zukunftsträchtigen Dienstleistungs- und Gesamtlösungsgeschäfts von bereits 37% andererseits, würden die genannten Zielvorgaben als ausgesprochen realistisch erscheinen.

Auch wenn die Rohstoffinflation in jüngster Zeit zum Stillstand gekommen sei bzw. teilweise sogar Preisrückgänge zu verzeichnen gewesen seien, dürfte der grundsätzliche Trend steigender Rohstoffpreise längerfristig nicht gebrochen sein. Erfahrungsgemäß würden sich solche Rohstoffpreiserhöhungen nur mit Verzögerung auf die Kunden überwälzen lassen. Aufgrund der zunehmenden Konkurrenz von lokalen Anbietern in den Schwellenländern sei mit einem stärkeren Preisdruck zu rechnen, dem sich Schneider Electric nur durch höherwertige Produkte, umfassende Systemlösungen und einen besseren, zuverlässigeren Service entziehen könne.

Schneider Electric weise in den meisten der bedienten Märkte eine ausgezeichnete Marktstellung auf. So besitze das Unternehmen Nummer Eins Positionen im preis- resistenten Niederspannungsgeschäft (bis 1.000 Volt) und dem wachstumsstarken Mittelspannungsgeschäft (bis 30.000 Volt), der intelligenten Strommessung, der unterbrechungsfreien Stromversorgung sowie Nummer Zwei Positionen beim Absatz von Automatisierungslösungen und Industriesteuerungssystemen.

Vor dem Hintergrund des starken Produktportfolios sowie der interessanten und ausgewogenen regionalen Geschäftsverteilung mit guten Marktpositionen in den dynamischen Märkten Asiens und Lateinamerikas, sei der Bewertungsabschlag auf der Stufe P/E wie auch auf der Stufe EV/EBITDA im Vergleich mit den herangezogenen Konkurrenzunternehmen nicht gerechtfertigt. Überdies werde Schneider Electric nicht zuletzt dank einem überzeugenden Kostencontrolling weiterhin eine überdurchschnittliche Margenentwicklung aufweisen.

Die Analysten von Sarasin Research stufen die Aktien von Schneider Electric deshalb weiterhin mit "buy" ein. (Analyse vom 05.09.2012) (05.09.2012/ac/a/a)