Siemens günstig bewertet (Finanzwoche)

Die vergleichsweise teure Übernahme von Dade Behring habe sich als bittere Pille für die Aktionäre entpuppt - der hohe Verkaufspreis von VDO (für 11,4 Mrd. Euro an Continental) habe dies nicht versüßt. Die Angst vor weiteren überteuerten Übernahmen sei zu groß gewesen. Die Anleger dürften durch das nun angekündigte Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 10 Mrd. Euro (entspreche 11% der Marktkapitalisierung) nun beruhigt werden, denn bei einem Verschuldungsziel vom 0,8- bis 1-fachen des EBITDA sei so kaum noch Spielraum für kostspielige Übernahmen vorhanden. Der Aktienkurs befinde sich nach dem letzten Kursanstieg auch wieder auf dem Niveau vor der Übernahme von Dade.

Die Börsianer würden sich entsprechend verstärkt auf das operative Geschäft konzentrieren: Das Geschäft habe nach einem eher schwächeren 3. Quartal zuletzt wieder Fahrt aufgenommen. Der operative Gewinn habe sich im 4. Quartal auf nahezu 2 Mrd. Euro mehr als verdoppelt und habe die Analystenerwartungen damit um 10% übertroffen. Die Auftragseingänge hätten sich um 21% erhöht. Vor allem der Kraftwerksbau stehe mit einem Auftragsanstieg von 44% "stark unter Strom". Im vergangenen Quartal habe das Unternehmen bereits eine operative Marge von 9,5% erzielt und werde damit immer rentabler. Durch die gute Auftragslage sowie die steigende Profitabilität im Bereich der Erneuerbaren Energien sollte eine Verbesserung der Marge erzielt werden.

Sollte es unter dem Zepter des neuen Vorstandsvorsitzenden Löscher gelingen, bei der Profitabilität zu den Wettbewerbern aufzuschließen, seien Kurse von mehr als 150 Euro möglich.

Die Siemens-Aktie ist derzeit nach Ansicht der Experten der "Finanzwoche" mit einer PE von 14 und einem EV/EBITDA von 8 für 2008 günstig bewertet. (Ausgabe 45 vom 14.11.2007) (16.11.2007/ac/a/d)
Analyse-Datum: 16.11.2007