Silicon Sensor International halten

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die Silicon Sensor-Aktie (ISIN DE0007201907/ WKN 720190) von "kaufen" auf "halten" herab.

Silicon Sensor habe Zahlen für das 2. Quartal (Q2) veröffentlicht, die die Schätzungen getroffen hätten. Mit einem Anstieg um über 68% auf EUR 10,4 Mio. hätten die Umsätze im zweiten Quartal nahezu das Vorkrisenniveau erreicht. Diese dynamische Entwicklung reflektiere insbesondere die Erholung der Nachfrage der Bestandskunden aus dem Maschinenbau sowie die Erholung im Bereich der Aufbau- und Verbindungstechnologie. Letzteres erkläre zugleich die im ersten Halbjahr um 5,5 PP niedrigere Rohmarge (60,7%) gegenüber dem gleichen Zeitraum 2009.

Bedingt durch die gestiegene Umsatzbasis und die im Vorjahr vorgenommenen Kapazitätsanpassungen sei Silicon Sensor bereits das dritte Quartal in Folge profitabel gewesen. Eine im zweiten Quartal niedrige Steuerquote erkläre die Abweichung gegenüber dem geschätzten Ergebnis je Aktie.

Mit dem im Juli erfolgten Kauf von 24,9% der Anteile an der Vereta GmbH setze Silicon Sensor nicht nur die Buy and Build-Strategie fort, sondern erweitere auch das Produktgeschäft. Das Feinstaubmessgerät von Vereta stehe kurz vor der Marktreife und berge - nicht zuletzt durch das Alleinstellungsmerkmal einer Vor-Ort-Messung - ein Umsatzpotenzial von mehreren Millionen Euro. Forciert werde der Absatz durch eine EU-Verordnung, die eine Feinstaubmessung allein in Deutschland für mehr als 11 Mio. Haushalte vorsehe.

Die Management-Guidance 2010 (Umsatz EUR 38-40 Mio., EBIT mindestens EUR 1 Mio.) sei bestätigt worden. Deren Erreichen sei angesichts eines gegenüber Q1 um 35% auf über EUR 21 Mio. gestiegenen Auftragsbestandes, der noch nicht die Lieferung von Kamerasystemen an die Automobilindustrie enthalte, sehr visibel.

Die Entwicklungspipeline sei mit über 50 Projekten gefüllt (u.a. Security, MedTech- Anwendungen) und sollte die mit der Nachfrageerholung initiierte operative Dynamik auch im nächsten Jahr fortsetzen. Gestützt werde das Wachstum durch den Ausbau des Vertriebs sowie jüngste Kooperationen in Südkorea und Japan, die die Expansion in Asien beschleunigen würden. Vor diesem Hintergrund seien die Schätzungen angehoben worden.

Aufgrund des überschaubaren Aufwärtspotenzial haben die Analysten ihr Rating für die Silicon Sensor-Aktie von "kaufen" auf "halten" herabgenommen. Das Kursziel (DCF-Modell) sei von EUR 7,50 auf EUR 8,00 erhöht worden. (Analyse vom 27.08.2010) (27.08.2010/ac/a/nw)

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