SinnerSchrader deutliche Verbesserung erwartet

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Tim Kruse, rät weiterhin zum Kauf der SinnerSchrader-Aktie (ISIN DE0005141907/ WKN 514190).

SinnerSchrader habe Q3-Zahlen für das von September bis August laufende Geschäftsjahr vorgelegt. Mit einem Umsatz in Höhe von EUR 7,1 Mio. und einem Jahresüberschuss (Umsatz abzüglich der Mediakosten für Kunden) in Höhe von EUR 5,9 Mio. habe die Umsatzentwicklung nur leicht unter den Erwartungen gelegen. Der Anstieg des Jahresüberschusses von 13% gegenüber dem Vorjahreszeitraum sei im Wesentlichen auf die solide Entwicklung des Agenturgeschäfts (+9%) sowie auf den sukzessiven Beitrag des neuen Geschäftsbereichs next commerce zurückzuführen.

Insgesamt sei der E-Commerce Bereich mit EUR 0,18 Mio. hinter den Erwartungen von EUR 0,3 Mio. für Q3 zurückgeblieben. next commerce habe zudem noch keinen zweiten Kunden aufweisen können, sodass das ursprüngliche Ziel von 2 neuen Accounts pro Jahr nur schwer erreichbar sein dürfte. Dies sollte insbesondere auf den härter als erwarteten Wettbewerb von Unternehmen wie netrada (D+S) oder arvarto sowie eine allgemeine Investitionszurückhaltung der Kunden zurückzuführen sein. Es würden Anpassungen vorgenommen, um die langsamer als erwartete Entwicklung von next commerce zu kompensieren.

Das EBITA von EUR 0,25 Mio. habe deutlich unter den Erwartungen gelegen. Dies sei teilweise der niedrigeren Top Line geschuldet, lasse sich aber im Wesentlichen auf höhere Vertriebs- und Marketingausgaben zurückführen, die etwa EUR 0,2 Mio. über den Schätzungen gelegen hätten. Da die Mehrzahl der Ausgaben für Vertrieb & Marketing in Pitches für neue Kunden und Projekte fließen würden, sei diese Entwicklung zwar kurzfristig belastend, sollte sich jedoch mittelfristig in einer positiven Geschäftsentwicklung widerspiegeln.

Trotz der Reduzierung der Gesamtjahreserwartungen sollte sich sowohl Top- als auch Bottom-Line in Q4 deutlich verbessern. Gründe dafür seien die saisonal stärkeren Sommermonate sowie eine volle Projektpipeline bei SinnerSchraders Tochtergesellschaft spot media AG. Trotz kleinerer Anlaufschwierigkeiten in den neuen Geschäftsbereichen seien die Wachstumsperspektiven insgesamt weiter intakt. Mit einem EV/EBITDA von 6 für das im nächsten Monat endende Geschäftsjahr sei die Bewertung attraktiv.

Bei einem unveränderten Kursziel von EUR 2,80 behalten die Analysten von SES Research ihre Kaufempfehlung für die SinnerSchrader-Aktie bei. (Analyse vom 16.07.2010) (16.07.2010/ac/a/nw)

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