Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Tim Kruse, stuft die SinnerSchrader-Aktie (ISIN DE0005141907/ WKN 514190) weiterhin mit "kaufen" ein.
SinnerSchrader habe am 10.07.2008 die Zahlen zum dritten Quartal (März bis Mai) 2008 bekannt gegeben. Mit einem Umsatz von EUR 6,1 Mio. (+44%) und einem EBITA von EUR 0,5 Mio. (+600%) sei die positive Entwicklung des 1. Halbjahres fortgeführt und die Erwartung übertroffen worden.
Die positive Umsatzentwicklung sei in etwa zu gleichen Teilen auf zwei Ursachen zurückzuführen: 1. die Konsolidierung der jüngst akquirierten spot-media; 2. das organische Wachstum bei Bestandskunden.
Das operative Ergebnis habe dabei gegenüber dem Vorjahr versiebenfacht werden können. Die deutlich überproportionale Entwicklung sei im Wesentlichen eine Folge niedrigerer Verwaltungskosten aufgrund der Fixkostendegression und der Restrukturierungsaufwendungen im Vergleichsquartal von EUR 0,2 Mio.
Der Liquiditätsabfluss in den ersten neun Monaten von EUR 4 Mio. durch die Akquisition von spot-media (EUR 1,8 Mio.) und aktiveGATE (EUR 0,25 Mio.), das Aktienrückkaufprogramm (EUR 0,3 Mio.) sowie die Dividendenausschüttung (EUR 1,4 Mio.) sowie sonstige Investitionen habe zur Hälfte durch den operativen Cash Flow gedeckt werden können. Insgesamt habe sich der Finanzmittelbestand auf EUR 8,6 Mio. verringert. Als Folge dessen hätten das Zins- und somit auch das Finanzergebnis im dritten 3. Quartal unter dem Wert des Vorjahres gelegen, was den vergleichsweise geringeren Anstieg des EPS erkläre.
Die Prognosen würden angehoben. Die wesentlichen Gründe hierfür seien: 1. Der 9M-Umsatz von EUR 17,6 Mio. erfülle bereits 80% der Erwartungen für das Gesamtjahr. 2. Q4 sei das umsatz- und ertragsstärkste Quartal. 3. Der Auftragseingang liege um 44% über dem Vorjahreswert. 4. spot-media entwickle sich deutlich stärker als bisher angenommen (Ø-Umsatz EUR 0,28 Mio. pro Monat, EBIT-Marge größer als 15%).
Das neue Kursziel von EUR 2,50 nach zuvor EUR 2,40 ergebe sich auf Basis des FCFY 2008e. Auf aktuellem Niveau sei die Aktie mit einem EV/EBIT von 5,3 deutlich unterbewertet und spiegele nicht die Umsatz- und Ertragsdynamik des Unternehmens wider.
Das Rating "kaufen" der Analysten von SES Research für die SinnerSchrader-Aktie wird bestätigt. (Analyse vom 11.07.2008) (11.07.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 11.07.2008
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