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10.02.2012 15:49

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Sky Deutschland verkaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Sky Deutschland (ISIN DE000SKYD000/ WKN SKYD00) von "halten" auf "verkaufen" herab.

In dieser Nacht habe das Unternehmen bekannt gegeben, die 10%-Kapitalerhöhung erfolgreich durchgeführt zu haben. Die angebotenen 70,8 Mio. Aktien seien bei institutionellen Investoren platziert worden, wobei die News Corp. (ISIN US65248E1047/ WKN A0DLJU), wie erwartet, 49,9% davon übernommen habe. Der Ausgabepreis habe bei 2,20 EUR gelegen. Die hohe Annahmequote habe die Analysten überrascht.

Das Kapital solle, wie bereits kommuniziert, in das weitere Wachstum des Unternehmens investiert werden. Im September folge die zweite Kapitalrunde für dieses Jahr. Dann solle das restliche Kapital eingesammelt werden, um insgesamt 300 Mio. EUR dem Unternehmen zuzuführen. Dies werde im Rahmen eines Private Placement, einer Bezugskapitalerhöhung, einem Shareholder-loan und/oder einer Wandelanleihe erfolgen. Die dann gültige Zusammensetzung werde nach Erachten der Analysten vom dann geltenden Aktienkurs abhängen. Der Kapitalbedarf sei komplett durch die News Corp. garantiert.

Die Analysten würden ihre Schätzungen an die veränderten Wachstumsaussichten des Unternehmens und die erhöhte Aktienzahl anpassen. Zum einen nehme man die Schätzungen für den Umsatz nach dem guten Kundenzuwachs nach oben. Zum anderen rechne man durch die Investitionsstrategie des Unternehmens mit höheren Kosten (Abschreibungen auf Receiver, Marketing-Aufwendungen und höhere Kosten für die Bundesliga), was die Analystenschätzungen belaste.

Die Analysten würden ferner auf drei Sachverhalte hinweisen:

Erstens: Bei den letzten beiden Kapitalerhöhungen sei der Aktienkurs, nachdem dieser bei Ankündigung der Kapitalerhöhung gestiegen sei, in den darauf folgenden Wochen zurückgegangen. Zweitens: Die Altaktionäre würden durch die Kapitalerhöhung um 10% verwässert. Drittens: Insgesamt sehe man den Konsens für das Unternehmen (EBITDA 2012e: -33,9 Mio. EUR; EBITDA 2013e: 88,2 Mio. EUR) als zu hoch an und erwarte in den kommenden Wochen, dass die Analysten ihre Schätzungen nach unten anpassen würden.

Daher stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Aktie von Sky Deutschland mit "verkaufen" ein. Das neue Kursziel lege man anhand des DCF-Modells fest: Es werde von 2,10 EUR auf 1,90 EUR gesenkt. (Analyse vom 10.02.2012) (10.02.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Zusammenfassung: Sky Deutschland verkaufen
Unternehmen:
Sky Deutschland AG
Analyst:
Bankhaus Lampe KG
Kursziel:
1,90 EUR
Rating jetzt:
verkaufen
Kurs*:
2,33 EUR
Abst. Kursziel*:
-18,45%
Rating vorher:
verkaufen
Kurs aktuell:
6,20 EUR
Abst. Kursziel aktuell:
-69,35%
Analyst Name:
Frank Neumann
KGV*:
-10,3
Ø Kursziel:
7,54 EUR

*zum Zeitpunkt der Analyse

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