Software AG neues Kursziel (Citigroup Corp.)

Im Rahmen einer Branchenstudie zum Softwaresektor seien die Gewinnerwartungen wegen sich eintrübender Perspektiven und Wechselkurseffekten angepasst worden. Die Prognosen für 2009 seien im Durchschnitt um 3% gestiegen (-1% organisch und 4% Währung). Die Bewertungen seien vielfach attraktiv.

Die Schätzungen für den Gewinn je Aktie seien für 2009 von 3,73 auf 3,88 EUR und für 2010 von 3,92 auf 4,03 EUR angehoben worden. Zunehmendes Vertrauen in die defensiven Eigenschaften des ETS-Geschäfts und Anzeichen für Verbesserungen bei webMethods würden Anlass für eine Erhöhung des Kursziels von 33 auf 40 EUR geben.

Die Ergebnisse des abgelaufenen Jahres stünden am 27. Januar zur Veröffentlichung an. Der Gesamtumsatz werde bei 713,8 Mio. EUR, die EBIT-Marge bei 24,6% und der Gewinn je Aktie bei 3,90 EUR erwartet.

Die Stärke von webMethods in Q2/Q3 habe überrascht, da das Produktangebot außer dem Argument eines niedrigeren Preises keine wesentlichen Unterschiede habe. Unterstützung dürfte in 2009 zwar durch die installierte Basis der Software AG kommen. Nichtsdestotrotz rechne man mit einem Umsatzrückgang von 4%.

Mit einem 2009er KGV von 10,4 werde die Aktie mit einem Bewertungsabschlag von 17% belegt. Das Chance/Risiko-Profil erscheine ausgeglichen.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der Citigroup die Aktie der Software AG weiterhin zu halten. (Analyse vom 07.01.09) (07.01.2009/ac/a/t)
Analyse-Datum: 07.01.2009

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