Paris (aktiencheck.de AG) - Stefan Slowinski und Richard Nguyen, Analysten der Société Générale, stufen die Aktie der Software AG (ISIN DE0003304002/ WKN 330400) weiterhin mit "sell" ein.
Die Aktie der Software AG werde trotz des jüngsten Kursverlustes weiterhin bei hohen Free Cash Flow-Multiples gehandelt. Das Unternehmen habe am 24. Januar die Resultate des vierten Quartals veröffentlicht und einen Cash Flow von 84 Mio. EUR bekannt gegeben. Bei einem Schuldenstand von 133 Mio. EUR werde die Aktie bei einem EV/FCF-Verhältnis von 20,3 gehandelt, was einen Aufschlag zu den anderen europäischen Branchenführern darstelle. Diese überdurchschnittlich hohe Bewertung halte man für nicht gerechtfertigt.
Das Unternehmen lasse einen geringen Prozentsatz des Umsatzes und des bereinigten EBIT in den Free Cash Flow fließen. Da der Aktienmarkt weiterhin unter den Sorgen um eine Verlangsamung der US-amerikanischen Wirtschaft leide, würden sich die Investoren stärker auf Cash Flow-Multiples als auf EBIT- und KGV-Zahlen konzentrieren. Die EPS-Schätzungen der Société Générale für die Fiskaljahre 2008 und 2009 würden bei 4,01 EUR und 4,62 EUR liegen, woraus sich ein KGV von 13,9 und 12,0 errechnen lasse. Das Kursziel der Aktie werde von 63,00 EUR auf 48,00 EUR gesenkt.
Vor diesem Hintergrund halten die Analysten der Société Générale an ihrem "sell"-Rating für den Anteilschein der Software AG fest. (Analyse vom 05.02.08) (05.02.2008/ac/a/t)
Analyse-Datum: 05.02.2008
Dividende/HV
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