SolarWorld halten

Wien (aktiencheck.de AG) - Magdalena Szczepanski und Helge Rechberger, Analysten der Raiffeisen Centrobank, stufen die Aktie von SolarWorld (ISIN DE0005108401/ WKN 510840) mit "halten" ein.

Im dritten Quartal 2011 seien die Umsätze bei SolarWorld um knapp 31% auf EUR 237,8 Mio. zurückgegangen. Die Absatzmenge habe mit 195 MW in etwa auf Vorjahresniveau gelegen. Während weniger Wafer verkauft worden seien, seien die Verkaufsvolumina bei Solarstrommodulen und Bausätzen gestiegen. Das operative Ergebnis sei um 58,7% auf EUR 20,6 Mio. eingebrochen, was einer Abschwächung der Marge von 14,6% auf 8,7% entspreche.

Regional habe sich in den ersten neun Monaten der Markt in den USA gut entwickelt, der Umsatz sei von EUR 80,6 Mio. auf EUR 154,2 Mio. gestiegen. Allerdings habe diese Wachstumsdynamik im dritten Quartal nachgelassen, denn Kunden hätten auf einen weiteren Preisverfall gehofft und sich bei der Auftragsvergabe zurückgehalten. Diese Entwicklung habe sich im September wieder gebessert.

SolarWorld habe den Ausbau der Fertigung in den USA (integrierte Modul-, Zell- undb Waferproduktion in Hillsboro) abgeschlossen. Somit stünden dem Unternehmen Herstellungskapazitäten von 1 GW zur Verfügung.

Im weltweit größten Solarmarkt Deutschland sei die Nachfrage schwächer ausgefallen als von SolarWorld erwartet. Während der ersten drei Quartale 2011 habe die installierte Leistung 3,4 GW betragen, also 37% weniger als im Vorjahr. Im laufenden vierten Quartal rechne das Unternehmen mit einem Anziehen der Nachfrage aufgrund eines Vorzieheffekts. Denn ab Anfang 2012 werde die Einspeisevergütung für Solarstromanlagen um weitere 15% abgesenkt.

Aufgrund des anhaltenden Preisverfalls im Fotovoltaik-Markt gehe SolarWorld nicht mehr davon aus, im laufenden Jahr das letztjährige Umsatzniveau von EUR 1,3 Mrd. zu erreichen. Das Unternehmen gehe vielmehr davon aus, 2011 die EUR 1-Mrd.-Marke überschreiten zu können.

Im bislang stark subventionierten europäischen Solarmarkt werde die Wachstumsdynamik in den nächsten Quartalen weiter abnehmen, da vielerorts aufgrund der angespannten Staatshaushalte Kürzungen bei den Förderungssystemen durchgeführt würden. Steigende Produktionskapazitäten (v.a. in Asien) und sinkende Siliziumpreise auf den Spotmärkten würden zu keiner Abnahme der Wettbewerbsintensität führen.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank raten die Aktie von SolarWorld zu halten. (Analyse vom 28.11.2011) (29.11.2011/ac/a/t)

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