Svenska Cellulosa: Underperform (Goldman Sachs)

Die europäische Papierindustrie sei verantwortlich für die gegenwärtige Überkapazität, die zu Niedrigpreisen führen würde. Die Cash-Flows seien schwach und die Dividenden würden unter Druck geraten. Zudem seien die Analysten besorgt darüber, dass aggressivere Preispolitiken bevorstehen würden. Trotz einiger schwacher Lebenssignale bleibe die europäische Papierindustrie unter Druck. Die Analysten rechnen nicht mit signifikanten Preiserhöhungen in 2005 und fürchten, dass eine aggressivere Preispolitik der Hauptproduzenten zusammen mit der Überkapazität zu historischen Niedrigpreisen führen könnte. Die Analysten bleiben pessimistisch gegenüber dem Sektor und nehmen eine positive Haltung gegenüber den Unternehmen ein, die ein Engagement außerhalb des Papiersektors haben. Sie haben aber eine negative Einstellung gegenüber Unternehmen, die sich auf Feinpapier und Hygiene spezialisiert haben.

Daher stufen sie das Rating von SCA von "Outperform" auf "Underperform" herunter. Die EPS-Erwartungen für 2005 und 2006 liegen bei 19,03 bzw. 20,36 SEK.