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29.11.2012 10:23

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Swiss Life buy

Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swiss Life-Aktie (ISIN CH0014852781/ WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Auf dem Investorentag zeige das Management gestiegenes Vertrauen in Ertragskraft und Belastbarkeit. Die Verbesserung der EK-Rendite werde durch Kosteneinsparungen erreicht. Die Analysten würden erwarten, dass das Bruttolevel von CHF 130 bis 160 Mio. nach Abzug der Überschussanteile der Versicherungsnehmer bis 2015 CHF 60 Mio. betragen werde. Die entspreche einer EK-Rendite von ca. 0,6% und die Gebühreneinnahmen dürften von den CHF 130 Mio. im 2011 um 20% wachsen, was nochmals 0,3% zur EK-Rendite beitrage. Swiss Life dürfte somit in der Lage sein, die EK-Rendite bis 2015 um ca. 1% zu verbessern.

Der unveränderte Dividendenvorschlag von CHF 4,50 für 2012E werde vom eingezahlten Kapital (steuerliche Behandlung entspreche einer nominalen Rückzahlung) beschafft und entspreche einer Rendite von 3,6%. Dies dürfte die Anleger beruhigen und zeige die solide Solvenzposition und Cashflow-Generierung der Gruppe.

Infolge der Goodwill-Abschreibung würden die Analysten ihr EPS GJ 2012E auf CHF 1,01 reduzieren. Angekurbelt durch das größere Vertrauen des Managements in die am Investorentag erwähnte Gewinnkapazität, würden sie die EPS-Prognose GJ 2013E um 4% auf CHF 18,8 und für das GJ 2014E um 6% auf CHF 19,5 pro Aktie erhöhen.

Den nächsten Kursimpuls könnte das GJ 2012-Ergebnis am 27.02.13 liefern.

Der Investorentag habe das gestiegene Vertrauen des Managements in die Ertragskraft und Belastbarkeit des Lebensversicherers widergespiegelt, die auch der Grund für die Anhebung der EPS-Schätzungen der Analysten seien. Bei einer Übertragung der Eigenkapitalbasis von 2012 auf 2013 und unter Berücksichtigung der höheren EPS-Schätzungen der Analysten würden sich die Bewertung und das Kursziel von CHF 130 auf CHF 145 pro Aktie erhöhen.

Da die Titel mit einem GJ 2013E-EPS von 6,7, einem Buchwert von 0,4 bzw. einem materiellen Buchwert von 0,5 gehandelt werden, sehen die Analysten von Vontobel Research bei Swiss Life Aufwärtspotenzial und bestätigen ihr "buy"-Rating. (Analyse vom 29.11.2012) (29.11.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Zusammenfassung: Swiss Life buy
Unternehmen:
Swiss Life Holding AG (N)
Analyst:
Vontobel Research
Kursziel:
145,00 CHF
Rating jetzt:
buy
Kurs*:
-
Abst. Kursziel*:
-
Rating vorher:
kaufen
Kurs aktuell:
-
Abst. Kursziel aktuell:
-
Analyst Name:
Stefan Schürmann
KGV*:
122
Ø Kursziel:
210,00

*zum Zeitpunkt der Analyse

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