Swiss Prime Site übergewichten

Mit einem Immobilienvermögen von rund CHF 3,7 Mrd. sei SPS die zweitgrößte kotierte Immobiliengesellschaft der Schweiz. Die Geschäftsleitung werde von der Credit Suisse Asset Management wahrgenommen. Investiert werde primär in Büro- und Verkaufsliegenschaften in den Wirtschaftszentren Zürich (Anteil: 46%), Nordwestschweiz (19%), Bern (10%) und Genf (9%) sowie in Projektentwicklungen (u. a. Prime Tower). Die fünf Hauptmieter UBS, Credit Suisse, Swisscom, Coop und Pfister würden 44% der Mieteinnahmen generieren. SPS erwirtschafte auf den Immobilien dank der tiefen Leerstandsquote von 4,9% eine hohe Nettorendite von 5,2%.

Mit einer EBIT-Marge von 77,1% und einem Reingewinnanstieg ohne Neubewertungseffekte von 7,2% im 1. Halbjahr 2008 befinde sich SPS auf Zielkurs, um die für 2008 bestätigten Ziele (EBIT-Marge mehr als 74%, Reingewinn +10%) erreichen zu können. Aufgrund der hohen Portfolioqualität und des im Sektorvergleich eher konservativen Diskontierungssatzes von 5,74% würden die Analysten zudem eine stabile Wertentwicklung des Immobilienportfolios erwarten. Mit einer Prämie von 10,0% gegenüber ihrer NAV-Schätzung 2008 weise SPS eine vergleichsweise attraktive Bewertung auf.

Die hohe erwartete Ausschüttungsrendite von 5,1% (Sektordurchschnitt: 4,8%) und das überdurchschnittliche NAV-Wachstum signalisieren noch weiteres Kurspotenzial, weshalb die Analysten der Zürcher Kantonalbank die Swiss Prime Site-Aktie mit "übergewichten" einstufen. (Ausgabe 37 vom 17.09.2008) (17.09.2008/ac/a/a)
Analyse-Datum: 17.09.2008