Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von TAG Immobilien (ISIN DE0008303504/ WKN 830350) unverändert mit dem Votum "halten" ein.
Auf der operativen Seite habe das Unternehmen überzeugen können. Der FFO sei im zweiten Quartal auf 10,8 Mio. EUR gestiegen (Q1/2012: 5,6 Mio. EUR). Im weiteren Jahresverlauf sollte der FFO weiter ansteigen, da:
- Synergien durch die DKB Immobilien-Übernahme gehoben würden.
- weiteres Kostensenkungspotenzial (z.B. Kreditzinsen) vorhanden sei.
- der Leerstand weiter sinken sollte und steigende Mieten zu erwarten seien.
Die Analysten würden aber davon ausgehen, dass es schwieriger werde, den Leerstand (aktuell: 11,4% im Bereich Wohnen) kurzfristig stark zu senken. Allein im Portfolio in Salzgitter gehe das Management von einer Reduktion des Leerstands von nur noch 50 BPS pro Quartal aus. In Q2 sei dieser (bereinigt) von 21,7% auf 21,2% gesunken.
Insgesamt habe das Management die Guidance bestätigt, einen FFO (ohne Verkäufe) von 40 Mio. EUR (BHLe: 42 Mio. EUR) erreichen zu wollen. Mittelfristig (Q4/2014) werde ein annualisierter FFO von 66 Mio. EUR unter folgenden Prämissen generiert: steigende like-for-like-Mieten (2,8% p.a.); geringerer durchschnittlicher Kreditzins (-25 BPS); geringerer Leerstand (-2,5 PP).
Gerade der hohe Anstieg der like-for-like-Mieten werde aus Sicht der Analysten herausfordernd. Sie würden von weniger als 2,0% p.a. ausgehen. Von weiteren größeren Immobilienzukäufen würden sie aktuell nicht ausgehen, da aktuell eine große Nachfrage nach deutschen Wohnimmobilien herrsche, was die Preise nach oben treibe. Gleichzeitig könne diese Zeit ohne weitere größere Zukäufe zur Konsolidierung genutzt werden, was die Analysten positiv sehen würden.
Nach den Zahlen würden die Analysten ihre Schätzungen leicht anpassen, da zum Halbjahr bereits 10,5 Mio. EUR Immobilienbewertungen und 99,2 Mio. EUR Erstbewertungsgewinne der DKB Immobilien gezeigt worden seien.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die TAG Immobilien-Aktie weiterhin mit "halten" ein und bestätigen ihr Kursziel von 8,10 EUR. Aus ihrer Sicht sei die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau fair bewertet. (Analyse vom 10.08.2012) (10.08.2012/ac/a/nw)
