TUI halten (AC Research)

Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen 2007 die Umsatzerlöse der fortzuführenden Bereiche im Vergleich zum Vorjahr um rund 7% auf 21,9 Milliarden Euro steigern können. Das bereinigte EBITA habe sich gleichzeitig um 47% auf 616 Millionen Euro verbessert.

Im Bereich Touristik habe bei einem Umsatzanstieg um 11% auf 15,6 Milliarden Euro das bereinigte EBITA um knapp 14% auf 449 Millionen Euro erhöht werden können. Dabei hätten sowohl TUI Travel als auch TUI Hotels & Resorts zur Ergebnissteigerung beigetragen. Bei der Schifffahrtssparte habe bei einem Umsatzrückgang um 1% auf 6,2 Milliarden Euro das bereinigte EBITDA von 89 Millionen Euro auf nun 197 Millionen Euro mehr als verdoppelt werden können. Dabei habe die Gesellschaft vor allem von einem guten Geschäftsverlauf in der Containerschifffahrt profitiert.

Die vorgelegten Zahlen hätten über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei hätten sich beide Konzernbereiche erfreulich entwickelt. Detaillierte Zahlen werde der Konzern am 18. März vorlegen. Im laufenden Jahr rechne man mit Synergieeffekten nach dem Zusammenschluss mit First Chioce zu TUI Travel. Zudem werde First Choice im laufenden Jahr erstmals ganzjährig konsolidiert und entsprechend positiv zum Ergebnis beitragen.

Im Zuge einer wahrscheinlichen Rezession in den USA und einer zu erwartenden deutlichen wirtschaftlichen Abkühlung in Europa und Asien hätten sich allerdings die makroökonomischen Risiken für die Gesellschaft zuletzt deutlich erhöht.

Beim gestrigen Schlusskurs von 16,26 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 14 weiterhin ausreichend bewertet. Insgesamt rechne man durch First Choice in den kommenden Jahren mit deutlich positiven Effekten im Touristikgeschäft. Gleichzeitig sei aber in den kommenden Monaten vor dem Hintergrund einer wahrscheinlichen konjunkturellen Abkühlung mit einem schwieriger werdenden Marktumfeld zu rechnen.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von TUI zu halten. (Analyse vom 05.03.2008) (05.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 05.03.2008