Telefónica kaufen (Raiffeisen Centrobank AG)

Telefónica sei ein aus Spanien stammender Mobil- und Festnetzanbieter und nach Marktkapitalisierung das zweitgrößte Telekommunternehmen Europas. Es sei in 24 Ländern in Europa, Afrika, Lateinamerika und mittels einer Beteiligung an China Netcom auch in Asien tätig und versorge über 245 Mio. Kunden mit Festnetzanschlüssen, Breitbandinternet, Mobilfunk-Telefonie und Pay-TV.

Telefónica habe im ersten Halbjahr 2008 beim Breitbandinternet (+25%), Mobiltelefonie (+19%) und dem Bereich Pay-TV (+57%) ein starkes Kundenwachstum verzeichnet. Der Nettogewinn sei im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 20% auf EUR 2,1 Mrd. gesunken und habe damit über den erwarteten EUR 1,8 Mrd. gelegen. Der Rückgang sei auf Einmaleffekte aus dem Verkauf von Airwave und Sogecable zurückzuführen.

Über die chilenische Tochter plane Telefónica die restlichen 55% des Telecomunicaciones de Chile zu erwerben. Außerdem versuche das Unternehmen seine Anteile bei China Netcom auf über 10% auszubauen. Aufgrund der bereits weit fortgeschrittenen Marktpenetration in Europa (2007: 109,6%) wolle sich Telefónica in punkto Akquisitionen vorerst zurückhalten.

Beim Umsatz habe im zweiten Quartal lediglich ein Wachstum von 1 Prozent auf EUR 14,3 Mrd. (Erwartung: EUR: 14,4 Mrd.) erreicht werden können. Nachdem Vodafone bereits 2006 Telefónica aufgrund des Missbrauchs seiner marktbeherrschenden Stellung im spanischen Mobilfunkmarkt erfolgreich geklagt habe, werde derzeit über die Höhe des Schadensersatzes verhandelt. Vodafone fordere rund EUR 670 Mio.

Telefónica habe am Ende des zweiten Quartals wie erwartet solide Zahlen publiziert. Schwach aber dennoch besser als nach den schlechten Quartalsergebnissen vom Konkurrenten Vodafone befürchtet, präsentiere sich das Unternehmen auf seinem Heimatmarkt Spanien, wo lediglich ein sehr geringes Wachstum (+3,9% im ersten Halbjahr 2008) zu beobachten gewesen sei.

Trotzdem habe das Management von Telefónica den Ausblick für das Gesamtjahr 2008 vor allem aufgrund der positiven Entwicklungen am lateinamerikanischen Markt (Kundenwachstum im Mobilfunkbereich erstes Halbjahr 2008: 27,1%) bestätigt.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank schätzen das Risiko aufgrund der Konjunkturschwäche in Europa wegen der breiten geographischen Streuung als gering ein, deswegen bestätigen sie ihre Kaufempfehlung für die Telefónica-Aktie. (Analyse vom 02.10.2008) (02.10.2008/ac/a/a) Analyse-Datum: 02.10.2008

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