Temenos "buy"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Panagiotis Spiliopoulos, stuft die Aktie von Temenos (ISIN CH0012453913/ WKN 676682) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Am 27. Mai sei Temenos auf Vontobels 18. jährlicher Summer Conference in Interlaken zu Gast gewesen, an der über 120 institutionelle Investoren aus dem In- und Ausland teilgenommen hätten. Temenos sei von seinem CFO David Arnott vertreten worden.

Der CFO habe die Bedeutung der F&E-Ausgaben unterstrichen. Diese würden seit 2003 auf dem Niveau von rund 20% des Umsatzes verharren und damit doppelt so hoch wie bei den größten Konkurrenten liegen.

Das Thema sei auch die Anbietervisibilität sowie die Bedeutung von Größe und Skaleneffekten gewesen: Indem sie die Nummer 1 geworden sei, habe Temenos den Prozentsatz der Vorauszahlungen von früher 40 bis 45% auf gegenwärtig 60 bis 65% steigern können. In einigen Ländern, in denen sie einen großen Marktanteil besitze, betrage dieser Wert sogar 70 bis 80%. Dies habe zu deutlich höheren Cashflows und besseren Bilanzkennzahlen geführt.

Genannt worden seien zudem die Gründe für die Strategie eines Partnerschaftsprogramms mit CapGemini als jüngstem Zuwachs. Man habe die Ergebnisse für das Q1/2010 besprochen.

Die Prognose/der Ausblick für das Geschäftsjahr 2010 sei bestätigt worden. Der CFO habe auch sein mittelfristiges Ziel eines 10 bis 15%igen Wachstums bei den Lizenzen bekräftigt. Nach Ansicht des CFO sei es machbar, in drei bis fünf Jahren eine adjustierte EBIT-Marge von 28 bis 30% zu erzielen (Ziel für 2010: 25,3%). Damit würde Temenos in die Nähe der in der relevanten Vergleichsgruppe führenden globalen Konzerne (SAP usw.) rücken.

Während Temenos mittlerweile ein recht vollständiges Produktportfolio habe, gebe es noch immer weiße Flecken auf der Landkarte (Italien, Brasilien, China usw.), wo das Unternehmen extrem große Wachstumschancen sehe und erst kürzlich Fuß gefasst habe. Das Unternehmen habe seine sämtlichen Ziele bestätigt und bislang einen guten Start ins Q2 10 gehabt, bei dem es zu keinen Aufschüben im Zusammenhang mit Haushaltsfragen in Europa gekommen sei.

Nach Meinung der Analysten von Vontobel Research ist der derzeitige Kurs sehr attraktiv und sie bestätigen ihre nachdrückliche "buy"-Empfehlung für die Temenos-Aktie mit einem Kursziel von CHF 34. (Analyse vom 28.05.2010) (28.05.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.