ThyssenKrupp halten (AC Research)

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2007/2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse mit 12,3 Milliarden Euro auf Vorjahresniveau halten können. Der Auftragseingang sei mit 13,3 Milliarden Euro ebenfalls nahezu unverändert geblieben. Das EBITDA sei um 28% auf 1,083 Milliarden Euro gesunken. Der Vorsteuergewinn habe sich um 39% auf 646 Millionen Euro verringert. Beim Gewinn je Aktie sei ein Rückgang um 0,46 Euro auf nur noch 0,85 Euro verzeichnet worden.

Die veröffentlichten Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Der Gewinnrückgang sei auf eine deutlich schwächere Entwicklung im Edelstahlgeschäft zurückzuführen gewesen. Dies habe sich in den Segmenten Stainless und Services niedergeschlagen. So habe im Bereich Stainless wegen einer schwachen Nachfrage und fallenden Preisen nach einem Vorsteuergewinn von 325 Millionen Euro im ersten Quartal 2006/2007 diesmal ein Vorsteuerverlust von 45 Millionen Euro hingenommen werden müssen. Allerdings sehe die Konzernleitung im Bereich Stainless weiterhin eine lebhafte Nachfrage bei sich deutlich verbessernden Preisen. Vor diesem Hintergrund erscheine hier in den kommenden Quartalen wieder eine deutliche Ergebnisverbesserung realistisch.

Für das Gesamtjahr 2007/2008 rechne die Konzernleitung weiterhin bei einem Umsatz von 53 Milliarden Euro mit einem Vorsteuergewinn vor wesentlichen Sondereffekten von über 3 Milliarden Euro. Vor dem Hintergrund einer zu erwartenden Verbesserung im Bereich Stainless erscheine die Gesamtjahreszielvorgabe prinzipiell erreichbar. Allerdings sehe man deutliche Risiken im Zusammenhang mit einem wahrscheinlichen wirtschaftlichen Abschwung in den USA, Europa und Asien.

Beim gestrigen Schlusskurs von 35 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007/2008e von knapp 9 nicht mehr zu günstig bewertet. Als Risikofaktor für die weitere Geschäftsentwicklung sehe man eine durchaus wahrscheinliche Rezession in den USA sowie eine wirtschaftliche Abkühlung in Europa und Asien. Allerdings rechne man auf dem europäischen Stahlmarkt wegen des Lagerabbaus und sinkender Exporte aus China mit einer guten Nachfrage. Insgesamt hätten sich aber die konjunkturellen Risiken für die weitere Geschäftsentwicklung erhöht. Daher rechne man in den kommenden Monaten nicht mehr mit einer Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.

Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von ThyssenKrupp von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten". (Analyse vom 13.02.2008) (13.02.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 13.02.2008