Total buy (SEB AG)

Der Umsatz sei im zweiten Quartal 2007 um 4% auf 39,1 Milliarden Euro und der Nettogewinn zu Wiederbeschaffungskosten um 8% auf 3,1 Milliarden Euro gesunken. Ursächlich für den Gewinnrückgang seien höhere F&E-Kosten sowie niedrigere Gaspreise gewesen. Zudem habe auch der insgesamt niedrigere USD belastet.

Die Gesellschaft habe zwar einen Gewinnrückgang hinnehmen müssen, allerdings sei die Bilanz weiterhin solide. So habe das Unternehmen zwischenzeitlich deutlich niedrigere Gaspreise verdauen müssen. Die hohen F&E-Kosten würden zudem eine gute Basis für zukünftige Erträge darstellen. Neue Explorationserfolge habe das Unternehmen z.B. aus dem Kongo und aus Angola vermeldet. Die Inbetriebnahme von Förderstätten in Angola und Quatar sei erfolgreich gewesen. Die Gesellschaft sei an dem riesigen russischen Erdgasfeld Schtokmann bei der Erschließung mit beteiligt.

Des Weiteren sei das Potenzial, für 2007 einen neuen Rekordgewinn einzufahren, angesichts zuletzt wieder gestiegener Rohölpreise gegeben. Die F&E-Projekte würden sich vor allem in Gebieten befinden, die zwar politisch weniger stabil seien, aber wo die Produktionskosten vergleichsweise niedrig seien. Mit dieser Strategie hebe sich der Konzern von den Wettbewerbern ab. Dies werde die Gewinnspanne wahrscheinlich nachhaltig positiv beeinflussen. Die Gesellschaft zeige weiterhin eine sehr zufrieden stellende Explorationsbilanz.

Die (geo)-politischen Risiken könnten allerdings in den politisch weniger stabilen Ländern zwischenzeitlich immer wieder auf die Marge durchschlagen. Zuletzt seien sowohl die Gaspreise als auch die Raffineriemargen unter Druck gewesen.

Insgesamt bleibe der diversifizierte Ölkonzern aber mittelfristig interessant. Das Kursziel für die Aktie sehe man weiterhin bei 64 Euro.

Die Analysten von der SEB verleihen der Aktie von Total derzeit das Rating "buy". (Analyse vom 02.10.2007) (02.10.2007/ac/a/a)
Analyse-Datum: 02.10.2007