Total hold

Total habe am 06.05.2009 die Zahlen für das erste Quartal 2009 präsentiert. Der stark gefallene Ölpreis habe dem französischen Energiekonzern mächtig zu schaffen gemacht. Das bereinigte operative Ergebnis sei im Berichtsquartal um 49% auf 3,62 Mrd. EUR zurückgegangen. In Q1/2009 sei der Überschuss um 35% auf 2,1 Mrd. EUR eingebrochen. Beim Umsatz habe der Energiekonzern ebenfalls zurückstecken müssen. Dieser habe um 32% auf 30 Mrd. EUR abgenommen.

Im Berichtsquartal sei das bereinigte Ergebnis im Upstream-Bereich um 46% auf 1,5 Mrd. EUR gefallen. Der Bereich Downstream habe sich um 93% gegenüber dem Vorjahresquartal verbessert. Chemicals seien sogar mit 32 Mio. EUR ins Minus gerutscht, nach plus 158 Mio. in Q1/2008 und 177 Mio. in Q4/2008. Die gesamte Öl- und Gasproduktion des Konzerns habe im Berichtszeitraum bei 2,32 Millionen BOE (Barrels of Oil Equivalent) pro Tag gelegen, im Vergleich zu 2,43 Millionen BOE pro Tag im Vorjahr.

Trotz der Finanzkrise und entsprechendem Nachfragerückgang würden die Investitionen in neue Ölfelder vorangehen. Die stetige Erschließung neuer Öl- und Gasfelder sichere die Produktion im Upstream-Geschäft. Wenn der Ölpreis wegen steigender Nachfrage wieder anziehe (Anfang Q2/2009 habe sich der Ölpreis bei etwa 50 US-Dollar stabilisiert), könne die Produktion erweitert und somit auch neue Projekte finanziert werden.

Ein wesentlicher Entlastungsbeitrag für Total dürfte vom Ölpreis ausgegangen sein, der zuletzt deutlich zugelegt habe. Davon dürfte die wichtige Produktionssparte Upstream profitieren. Die verstärkten Anzeichen einer konjunkturellen Erholung in China und Indien dürften mit einer steigenden Nachfrage nach Öl einhergehen. Positiv zu werten sei, dass der Energiekonzern die Dividende um 10% auf 2,28 EUR erhöht habe.

Die Aussichten für das Chemiegeschäft würden weiterhin unerfreulich bleiben. Mit einer Besserung des Geschäfts sei erst mit einem Anziehen der Weltkonjunktur zu rechnen.

Zwar habe der Ölpreis seit seinem Tief gut 50% zugelegt. Dennoch sehe man kurzfristig kein Potenzial für den Energiekonzern. Total benötige einen deutlich höheren Ölpreis, um in allen Unternehmensbreichen profitabel zu agieren. Man belasse das Kursziel bei 43 EUR.

Aus fundamentalen Gesichtspunkten bewerten die Analysten der SEB die Aktie von Total mit dem Rating "hold". (Analyse vom 20.05.2009) (20.05.2009/ac/a/a)
Analyse-Datum: 20.05.2009