UBS halten

Die Bereinigung der Bilanz komme mit der Auslagerung der riskanteren Vermögenswerte (bis zu CHF 60 Mrd.) in eine Auffanggesellschaft der schweizerischen Notenbank voran. Die Gesundschrumpfung auch hinsichtlich der Kostenbasis mache deutliche Fortschritte. Nach den diversen Kapitalspritzen erscheine die Kapitalausstattung solide. Der Abfluss von Kundengeldern im Wealth Management (CHF -49 Mrd.) und Asset Management (CHF -34 Mrd.) habe sich im dritten Quartal weiter verstärkt. Zum Teil gebe es deutliche Ertragsrückgänge im Investment Banking, Lücken würden nicht schnell zu schließen sein. Prozessrisiken, d.h. Klagen von Kunden, die mit UBS-Produkten Geld verloren hätten, würden zunehmen.

Der nach der Vorankündigung nicht überraschende Gewinnausweis für das dritte Quartal dürfe angesichts der Steuergutschrift und Gewinnen aus der Neubewertung von eigenen Verbindlichkeiten nicht über das unverändert schwierige Marktumfeld hinwegtäuschen. Denn einerseits habe der Vertrauensverlust zuletzt für hohe Mittelabflüsse im Wealth und Asset Management gesorgt, andererseits müssten im Investment Banking neue Ertragsquellen gefunden werden. Auch wenn somit die Ertragsaussichten noch verhalten bleiben würden, so sollten doch die Abschreibungen insbesondere nach Auslagerung von riskanten Vermögenswerten an die schweizerische Notenbank abnehmen.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bestätigen daher ihre Einschätzung für die UBS-Aktie mit "halten". (Analyse vom 30.12.2008) (30.12.2009/ac/a/a) Analyse-Datum: 30.12.2009