Unilever underperform (Credit Suisse Group )

Nach Einschätzung der Credit Suisse sei das beschleunigte Umsatzwachstum des Unternehmens in den letzten drei Jahren in erster Linie auf die Emerging Markets zurückzuführen. Diese Entwicklung sei jedoch eher auf die starken Wachstumsraten dieser Länder zurückzuführen und nicht auf eine neue strategische Ausrichtung von Unilever. So habe das Wachstum von Unilever in den Emerging Markets im vergangenen Jahr unter den Zuwachsraten der großen europäischen Wettbewerber gelegen. In den Industrieländern (Westeuropa und Nordamerika) sei die Geschäftsentwicklung von Unilever unverändert schwach. Zwar habe sich hier das Wachstum von Unilever beschleunigt, im Zeitraum von 2005 bis 2007 habe das Unternehmen jedoch kontinuierlich Marktanteile verloren.

Entsprechend resultiere das Wachstum von Unilever vielmehr aus der Marktentwicklung als aus internen Optimierungen. Den Marktdaten von AC Nielsen zufolge habe die nordamerikanische Branche einen schwachen Start in das Jahr 2008 vorgelegt. In Kombination mit dem anhaltenden Druck auf die Rohstoffkosten sei davon auszugehen, dass Unilever im Jahr 2008 die bisherigen Wachstumsraten und Margenverbesserungen im besten Fall aufrechterhalten könne, selbst wenn das Wachstum in den Emerging Markets solide bleibe. Bei der Credit Suisse sehe man das Kursziel der Aktie nach wie vor bei 22,50 EUR.

Daher vergeben die Analysten der Credit Suisse weiterhin das Rating "underperform" für den Anteilschein von Unilever. (Analyse vom 13.03.08)
(13.03.2008/ac/a/a)
Analyse-Datum: 13.03.2008