Die Analysten von DR. KALLIWODA Research raten unverändert zum Kauf der Aktie von Valor Computerized Systems (ISIN IL0010845324/ WKN 928731).
Valor Computerized Systems habe seinen Wachstumskurs auch im 2. Quartal 2005 fortgesetzt und dabei Umsatz- und Ergebnis deutlich gesteigert. Der Umsatz habe im 2. Quartal 2005 mit USD 9 Millionen gegenüber dem Vorjahresquartal (USD 7,45 Millionen) um über 20% gesteigert werden können. Die Umsätze des ersten Halbjahres 2005 seien mit USD 17,7 Millionen um über 21% gegenüber dem Vorjahreshalbjahr mit USD 14,6 Millionen angewachsen.
Gemäß der neuen International Financial Reporting Standards, IFRS 2, habe sich das Nettoergebnis vor aktienbezogenen Zahlungen, den sogenannten "Share-Based Compensation" im 2. Quartal 2005 auf USD 0,611 Millionen belaufen. Dies entspreche fast einer Verdopplung gegenüber dem Vorjahresquartal. Der Anstieg für das gesamte erste Halbjahr habe bei 120% gelegen (USD 1,43 Millionen gegenüber USD 0,644 Millionen im ersten Halbjahr 2004).
Das Nettoergebnis nach "Share-Based Compensation" habe in Q2/2005 USD 0,408 Millionen betragen (+133% gegenüber dem Vorjahresquartal). Für das erste Halbjahr 2005 seien es über USD 1 Millionen gewesen, was einem Zuwachs gegenüber dem Vorjahreshalbjahr von fast 200% entspreche.
Der Wachstumskurs und die Steigerung der Profitabilität halte unverändert an. Dem Unternehmen gelinge es, Nischenmärkte zu durchdringen und die Marke Valor weltweit auszubauen.
Auf der Basis ihres Discount-Cash-Flow-Modells mit einem gewichteten Kapitalkostensatz (WACC) von 9,7% und einem Beta von 1,2 würden sie einen fairen Wert von USD 5,6 errechnen.
Bei einem derzeitigen EUR/USD-Wechselkurs von 1,22 erhalten die Analysten von DR. KALLIWODA Research einen fairen Wert von EUR 4,59 (fast unverändert gegenüber ihrer letzten Veröffentlichung vom 29. Mai 2005) und empfehlen die Valor Computerized Systems-Aktie zum Kauf. Das Kursziel sehe man bei 5,6 USD bzw. 4,59 Euro je Aktie.
Analyse-Datum: 12.08.2005
Dividende/HV
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