Versatel reduzieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen 2007 die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr um 5% auf 700,6 Millionen Euro steigern können. Das bereinigte EBITDA habe sich gleichzeitig aber um 10% auf 191 Millionen Euro verringert. Der Konzernverlust sei schließlich auch wegen höherer Finanzierungskosten und Abschreibungen von 51,6 Millionen Euro im Vorjahr auf nun 89 Millionen Euro gestiegen.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe die Gesellschaft unter einem harten Wettbewerbsumfeld gelitten. Enttäuschend sei aber die Entwicklung im DSL-Neukundengeschäft gewesen. So habe das Unternehmen 2007 nur 173.000 neue DSL-Privatkunden akquirieren können. In Anbetracht der ruinösen Werbekosten im Kampf um neue Kunden stelle die Gesellschaft nun die Profitabilität des Unternehmens in den Vordergrund.

Vor dem Hintergrund einer zu erwartenden abnehmenden Wachstumsdynamik auf dem DSL-Markt sei davon auszugehen, dass die Wettbewerbsintensität weiter hoch bleiben und im laufenden Jahr zu einem weiteren Preisdruck führen werde. Da der Konzern gleichzeitig die Profitabilität in den Vordergrund stellen wolle, werde für 2008 lediglich mit einem DSL-Privatkundenzuwachs von 100.000 bis 120.000 Kunden gerechnet. Der Umsatz solle sich 2008 gleichzeitig auf 730 bis 740 Millionen Euro erhöhen. Beim bereinigten EBITDA werde ein Zuwachs auf mindestens 200 Millionen Euro erwartet. Für 2009 werde zudem erstmals ein positives Konzernergebnis angestrebt.

Die Planvorgaben für das laufende Geschäftsjahr 2008 würden nach Ansicht der Analysten von AC Research insgesamt erreichbar erscheinen. Allerdings rechne man im laufenden Jahr weiterhin mit einem sehr intensiven Wettbewerbsumfeld. Die Planvorgabe, 2009 erstmals einen Konzerngewinn zu erwirtschaften, erscheine zwar ambitioniert, aber erreichbar.

Beim gestrigen Schlusskurs von 19,89 Euro erscheine das Unternehmen vor dem Hintergrund des weiter schwierigen Marktumfeldes weiterhin ambitioniert bewertet. Gleichzeitig gehe man nicht davon aus, dass United Internet bereit sein werde, zu den aktuellen Preisen die Beteiligung an Versatel deutlich aufzustocken. Insgesamt rechne man in den kommenden Monaten mit einer unterdurchschnittlichen Entwicklung der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Versatel zu reduzieren. (Analyse vom 27.02.2008) (27.02.2008/ac/a/t)
Analyse-Datum: 27.02.2008