Vetropack hold

Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Vetropack (ISIN CH0006227612/ WKN 871146) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Während sich die sonstigen betrieblichen Erträge (z. B. Rohstoff- und Energieabsatz, intern hergestellte Zugänge zur Betriebsausstattung) und Veränderungen im Lagerbestand im 1H 2011 mit CHF 8,4 Mio. positiv ausgewirkt hätten, hätten sie im 1H 2012 nur CHF 1,1 Mio. beigetragen. Darüber hinaus seien die Energiekosten unerwartet hoch gewesen (CHF 60 Mio. gegenüber VontE: CHF 55 Mio.). Aufgrund dieser Faktoren sei das EBIT um 21% niedriger ausgefallen als prognostiziert.

Der Verkauf eines 40.000 m² großen Grundstücks in Bülach habe den Vorsteuergewinn um CHF 36 Mio. gesteigert: Der Reingewinn sei dank des einmaligen Gewinneffekts aus dem erfolgreichen Grundstücksverkauf (auf dem sich zuvor die ehemaligen Glaswerke in Bülach befunden hätten) deutlich höher ausgefallen als im Vorjahr (+126%). Das EBIT sei jedoch um CHF 8,5 Mio. hinter den Erwartungen zurückgeblieben, damit habe sich auf Ebene des Reingewinns ein Minus von CHF 8,2 Mio. oder 12% gegenüber den Schätzungen ergeben.

Das Unternehmen erwarte für das GJ 2012 eine EBIT-Marge auf etwa der Höhe des ersten Halbjahres (10,5%). Die Schätzung der Analysten laute auf 13,5%.

Den nächsten Kursimpuls könnte eine mögliche Akquisition in Osteuropa (+) liefern.

Die solide operative Performance von Vetropack sei von höheren Energiekosten und negativen Effekten aus Instandhaltungsarbeiten überschattet worden (Reparatur des Glasbeckens in Kroatien). Letzteres werde auch im 2H 2012 negative Auswirkungen haben, da ein weiteres Glasbecken (Österreich) renoviert werden müsse. Daher würden die Analysten damit rechnen, dass die Margen im Vergleich zum Vorjahresniveau niedriger ausfallen würden, jedoch nicht so niedrig wie vom Unternehmen befürchtet. Zunächst würden sie ihre EBIT-Prognose für GJ 2012 um rund 10% bis 15% nach unten korrigieren und ihr Kursziel von CHF 1.900 auf Senkung prüfen.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Vetropack-Aktie mit einem "hold"-Rating. (Analyse vom 29.08.2012) (29.08.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.