Volkswagen halten

Die Stammaktie von Volkswagen zähle zu den ganz großen Verlierern in den Deutschen Auswahlindizes.

So sei das Papier zu Beginn des Jahres 2009 zu einem Preis von rund 250 Euro in das Börsenjahr 2009 gestartet. Gestern sei die Aktie bei einem Kurs von 75,10 Euro aus dem Handel gegangen. Damit habe das Papier im Laufe des Börsenjahres 2009 rund 70% an Wert verloren. Im gleichen Zeitraum habe der Deutsche Auswahlindex DAX etwa 30% an Wert hinzugewonnen.

Allerdings stelle die schwache Entwicklung der Aktie von Volkswagen nach Ansicht der Analysten von AC Research keine Überraschung dar. So sei die Volkswagen-Stammaktie im vergangenen Jahr durch das Vorhaben von Porsche, die Mehrheit an Volkswagen zu übernehmen und die damit verbundene Knappheit an frei handelbaren Volkswagen-Stammaktien in geradezu astronomische Höhen getrieben worden. Später sei allerdings alles anders gekommen.

So habe sich Porsche beim Versuch, Volkswagen zu übernehmen, selbst finanziell übernommen. Anfang Dezember habe sich Volkswagen dann selbst mit 49,9% an Porsche beteiligt. Im Verlaufe des Jahres 2011 solle die Verschmelzung von Volkswagen und Porsche abgeschlossen werden. Durch die Übernahme von Porsche durch Volkswagen seien auch die Übernahmefantasien aus der Volkswagen-Aktie gewichen. In der Folge sei die Volkswagen-Aktie an der Börse wieder auf Basis der Geschäftszahlen und des wirtschaftlichen Umfeldes bewertet worden. Hierdurch sei der massive Kursrückgang zu erklären. Die Stammaktien von Volkswagen seien nun aus dem Auswahlindex DAX ausgeschieden und würden durch die Vorzugsaktien von Volkswagen ersetzt.

In den ersten neun Monaten 2009 habe sich Volkswagen mit einem Umsatzrückgang um 9,7% auf 77,2 Milliarden Euro und einem Nachsteuergewinn von 655 Millionen Euro vor dem Hintergrund des sehr schwachen Marktumfeldes noch gut behaupten können. Dabei habe das Unternehmen seinen Weltmarktanteil um 1,7 Prozentpunkte auf 11,7% steigern können.

Insgesamt gehe man davon aus, dass sich der Konzern auch im wirtschaftlich wahrscheinlich ebenfalls schwierigen Geschäftsjahr 2010 im Vergleich zu seinen Wettbewerbern überproportional gut werde behaupten können. Vor diesem Hintergrund erscheine die Stammaktie von Volkswagen beim gestrigen Schlusskurs von 75,10 Euro wieder angemessen bewertet.

Die Analysten von AC Research erhöhen ihr Rating für die Stammaktien von Volkswagen von zuvor "verkaufen" auf jetzt "halten". (Analyse vom 23.12.2009)
(23.12.2009/ac/a/nw) Analyse-Datum: 23.12.2009