Volkswagen hold (SEB AG)

Die Volkswagen-Tochter AUDI habe Rekordzahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 abgeliefert. Der Umsatz sei von 31,14 Mrd. EUR auf 33,62 Mrd. EUR gestiegen, das EBIT habe sich von 2,01 Mrd. EUR auf 2,71 Mrd. EUR verbessert und das Nettoergebnis habe sich auf 1,69 Mrd. EUR erhöht. Im Vorjahr seien noch 1,34 Mrd. EUR erwirtschaftet worden. Die EBIT-Marge sei von 6,5% auf 8,1% geklettert und habe damit höher gelegen, als vom Unternehmen selbst antizipiert.

Der Absatz in 2007 habe sich auf 964.200 Autos belaufen. In den USA, wo der Volkswagen-Konzern seit Jahren Verluste mache, habe der Absatz bei 93.500 Einheiten gelegen. Bis 2015 sollten es 200.000 Einheiten sein. Um dieses Ziel zu erreichen, baue AUDI nun ein eigenes Händlernetz auf (bisher seien die AUDI-Modelle bei Volkswagen-Händlern verkauft worden). Steigende Absatzzahlen erhoffe man sich auch vom neuen A4, der im Herbst auf dem amerikanischen Markt eingeführt werde. Der jetzige US-Porsche-Chef, Peter Schwarzenbauer, solle das US-Geschäft von AUDI in Zukunft übernehmen. Er löse damit den bisherigen US-Chef, Ralph Weyler, ab.

Die Zahlen würden die zunehmende Profitabilität von AUDI unterstreichen. Der Autobauer sei somit eine wichtige Stütze im Volkswagen-Konzern. Ein durchschnittliches Absatzwachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich für die kommenden Jahre auf dem schwächer werdenden US-Markt würden die Analysten jedoch für sehr ambitioniert halten.

Aus Sicht der technischen Analyse ist die Aktie von Volkswagen mindestens eine gute Halteposition, so Andreas Klähn, Analyst der SEB. Der Wert habe im Gegensatz zu anderen DAX-Titeln eine vergleichsweise solide Bodenbildung absolviert. Nicht nur die Unterstützung bei 147,81 EUR, sondern auch die gewichtete 52-Wochen-Durchschnittslinie und die untere Begrenzungslinie des noch immer intakten Aufwärtstrends würden der Aktie Halt geben. Auch damit zeichne sich die Volkswagen-Aktie unter den DAX-Werten aus, denn intakte Aufwärtstrends seien rar geworden. Bestände sollten in jedem Fall gehalten und mit einem Alarm in Höhe von 147,81 EUR versehen werden.

Zwar mangle es noch ein wenig an dynamischen Impulsen (die langfristigen Trendindikatoren würden im positiven Bereich fallen, bei den mittelfristigen Overbought/Oversold-Indikatoren fehle noch die endgültige Bestätigung für die Aufnahme einer Aufwärtsbewegungsdynamik), dennoch seien erste Neuengagements durchaus überlegenswert. Der Widerstand bei 185 EUR werde sicherlich nicht in den nächsten Wochen erreicht werden, längerfristig sei diese Marke aber erreichbar.

Aus fundamentalen Gesichtspunkten stufen die Analysten der SEB die Volkswagen-Aktie mit "hold" ein und bestätigen ihr Kursziel von 165 EUR. (Analyse vom 12.03.2008) (12.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 12.03.2008