Volkswagen neues Kursziel (Citigroup Corp.)

Das Kursziel werde von 98 auf 128 EUR heraufgesetzt. Die Analysten würden die Vorzugsaktien den Stämmen vorziehen. Ein Sprung in der Beteiligung von Porsche an VW könnte zu einer Unterstützung der Vorzugstitel führen.

Angenommen Porsche erhöhe die Beteiligung auf 51%, würden 71% der Stammaktien auf zwei Aktionärsblöcke aufgeteilt sein (Porsche 50,1% und Niedersachsen 20,3%). Sollte dies so passieren, würden die 105 Mio. Vorzugsaktien die größere Klasse darstellen, falls die Bewertungskluft auf unter 20% falle. Die Vorzugs- und Stammaktien hätten die gleichen Ansprüche auf Vermögens- und Gewinnanteile des Unternehmens.

Der Bewertungsabschlag dokumentiere den Kampf um Kontrolle bei VW. Die niedrigere Liquidität der Vorzüge und die fehlende Stimmberechtigung wären aber nicht relevant, wenn die Stimmkraft von zwei Hauptaktionären bestimmt würde und weniger als 30% der Stammaktien gehandelt würden.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der Citigroup die Vorzugsaktie von Volkswagen weiterhin zu halten. (Analyse vom 30.10.07) (30.10.2007/ac/a/nw) Analyse-Datum: 30.10.2007