Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Vorzugsaktie von Volkswagen (ISIN DE0007664039/ WKN 766403) nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein.
Auf dem AUDI Capital Market Day in München diese Woche sei neben den H1-Zahlen auch der neue A3 vorgestellt worden. Die wesentlichen H1-Zahlen (Umsatz +16,2% auf 25 Mrd. Euro, EBIT +13,2% auf 2,88 Mrd. Euro, EBIT-Marge 11,5%) seien schon seit der Veröffentlichung der VW-Zahlen letzte Woche bekannt gewesen.
Interessanter sei der Ausblick gewesen, den AUDI (ISIN DE0006757008/ WKN 675700)-CFO Strotbeck gegeben habe: 2012 wolle AUDI den Absatz auf über 1,4 Mio. Fahrzeuge steigern (+7,8%), bei entsprechendem Umsatzanstieg und einem EBIT auf Vorjahresniveau (5,35 Mrd. Euro). Bis 2016 werde AUDI 13 Mrd. Euro investieren (ohne China), u. a. in ein Werk für den Q3 in Ungarn und ein Werk für den Q5 in Mexiko. Ein besonderes Augenmerk richte AUDI auf Nordamerika, wo der Absatz von 118k (2011) auf über 200k Einheiten bis 2020 wachsen solle (CAGR 6,3%), rund doppelt so schnell wie der US-Premiummarkt. Ähnlich wie die beiden großen Wettbewerber BMW (ISIN DE0005190003/ WKN 519000) und Mercedes-Benz peile AUDI mittelfristig eine EBIT-Marge von 8 bis 10% an. Grund für den Margenrückgang seien die hohen F&E-Aufwendungen, die nötig seien, um die weltweiten Emissionsvorschriften einzuhalten.
Im Gegensatz zum Wettbewerber Mercedes-Benz, der mit der neuen A-Klasse einen revolutionären Entwurf vorgelegt habe, sei der neue A3 eine behutsame Weiterentwicklung des bisherigen Modells. Der fast parallele Start beider Modelle im September werde schnell zeigen, wer den Geschmack des Konsumenten besser getroffen habe. AUDIs neuen A3 zeichne aus, dass er bis zu 80kg leichter sei als das Vorgängermodell. Damit habe er einen Wettbewerbsvorteil: Der kleinste AUDI (1,4L TSFI) wiege nur 1.175kg, während der Einstiegs 1-er BMW 1.360kg und die A-Klasse sogar 1.370kg Leergewicht auf die Waage bringen würden, er in mindestens 4 Varianten gebaut werde.
Neben dem 2-Türer komme der Sportsback (4-Türer), eine Cabrioversion und man erwarte eine neue Stufenheck-Variante für Nordamerika und Asien, die Produktionskosten dürften dank des Modularen Querbaukastens (MQB) bis zu 20% niedriger sein als beim Vorgänger. Allerdings dürfte mehr als die Hälfte dieser Einsparungen in Form von besserer Ausstattung an den Kunden weitergegeben werden. Einen zusätzlichen Impuls für die VW-Konzerngewinne erwarte man daher nicht.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Schätzungen, ihr "kaufen"-Rating und das Kursziel 200,00 Euro für die Volkswagen-Vorzugsaktie. (Analyse vom 02.08.2012) (02.08.2012/ac/a/d)
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