Volkswagen vz. AktieWKN: 766403 / ISIN: DE0007664039

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25.10.2012 16:38
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Volkswagen vz kaufen (Bankhaus Lampe KG)

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Vorzugsaktie von Volkswagen (ISIN DE0007664039/ WKN 766403) weiterhin mit dem Rating "kaufen".

Wie erwartet habe Volkswagen gestern solide Zahlen veröffentlicht, die zwar unter Vorjahr gelegen hätten, aber trotzdem zeigen würden, dass sich Volkswagen deutlich besser als andere Volumenhersteller dem negativen Marktumfeld in Europa widersetzen könne. Die höher als erwarteten Einführungskosten für die neue MQB-Plattform sowie den Anlauf des GOLF VII hätten zusätzlich das Ergebnis mit ca. 400 Mio. Euro (BHLe) belastet.

Das ausgewiesene EBIT sei zudem nach 9M mit ca. 1,4 Mrd. Euro an PPA-Abschreibungen für Porsche (ISIN DE000PAH0038/ WKN PAH003), MAN (ISIN DE0005937007/ WKN 593700), Scania (ISIN SE0000308280/ WKN 899846) und Porsche Holding Salzburg belastet. Adjustiert um diese nicht liquiditätswirksamen Aufwendungen, betrage die 9M EBIT-Marge 7,0%. Diese PPA-Belastungen dürften für das Gesamtjahr 2012 2,0 Mrd. Euro betragen, 2013 würden sie sich bereits um rund 700 Mio. Euro reduzieren.

Das Nettoergebnis sei mit einem Anstieg von 50% yoy nach 9M verzerrt durch nicht liquiditätswirksame Bewertungsgewinne für Porsche (Put/Call-Optionen sowie bestehende Anteile) in Summe 12,3 Mrd. Euro, die nach der Übernahme Ende Juli angefallen seien. Tatsächlich belaste die Porscheübernahme die Liquidität des Volkswagen-Konzerns mit rund 7 Mrd. Euro (Kaufpreis plus Schuldenübernahme). Zusammen mit dem Kauf von Ducati (ca. 1 Mrd. Euro) sei damit die Nettoliquidität des Automobilgeschäftes trotz eines guten Operating Cash-flows von 3,5 Mrd. Euro in Q3 auf 9,2 Mrd. Euro gefallen (H1: 14,9 Mrd. Euro).

Für das Gesamtjahr sei Volkswagen zuversichtlich, die Guidance (EBIT auf Vorjahresniveau von 11,2 Mrd. Euro) zu halten. Das impliziere gegenüber Q3 einen EBIT Anstieg, was vor allem durch den Wegfall der MQB-Belastungen erreicht werden dürfte.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen leicht gesenkt, da ein Übererfüllen der Guidance zu optimistisch erscheine. Für die Aktie würden sie weiter positiv eingestellt bleiben, da die starke Positionierung in China sowie das Wachstum in Brasilien und den USA ein schwaches Westeuropa in 2013 kompensieren sollten. Zudem werde das EBIT durch Wegfall von PPA (BHLe 700 Mio. Euro) und den vollen Beitrag von Porsche (BHLe 2 Mrd. Euro) einen deutlichen Anstieg erfahren.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung und ihr Kursziel von 200,00 Euro für die Volkswagen-Vorzugsaktie. (Analyse vom 25.10.2012) (25.10.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Zusammenfassung: Volkswagen vz kaufen

Unternehmen:
Volkswagen AG Vz. (VW AG)
Analyst:
Bankhaus Lampe KG
Kursziel:
200,00 EUR
Rating jetzt:
kaufen
Kurs*:
153,70 EUR
Abst. Kursziel*:
-
Rating vorher:
Halten
Kurs aktuell:
126,60 EUR
Abst. Kursziel aktuell:
-
Analyst Name:
Christian Ludwig
KGV*:
3,1
Ø Kursziel:
134,32 EUR

*zum Zeitpunkt der Analyse

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09:01 UhrVolkswagen vz SellJoh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank)
07.12.2016Volkswagen vz HoldDeutsche Bank AG
06.12.2016Volkswagen vz buyKepler Cheuvreux
06.12.2016Volkswagen vz Equal-WeightMorgan Stanley
05.12.2016Volkswagen vz OutperformBNP PARIBAS
06.12.2016Volkswagen vz buyKepler Cheuvreux
05.12.2016Volkswagen vz OutperformBNP PARIBAS
05.12.2016Volkswagen vz overweightBarclays Capital
01.12.2016Volkswagen vz buyGoldman Sachs Group Inc.
30.11.2016Volkswagen vz buyKepler Cheuvreux
07.12.2016Volkswagen vz HoldDeutsche Bank AG
06.12.2016Volkswagen vz Equal-WeightMorgan Stanley
01.12.2016Volkswagen vz NeutralMacquarie Research
29.11.2016Volkswagen vz HaltenBankhaus Lampe KG
29.11.2016Volkswagen vz HoldWarburg Research
09:01 UhrVolkswagen vz SellJoh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank)
29.11.2016Volkswagen vz VerkaufenDZ BANK
29.11.2016Volkswagen vz UnderperformJefferies & Company Inc.
28.11.2016Volkswagen vz SellJoh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank)
27.11.2016Volkswagen vz UnderperformJefferies & Company Inc.
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Kursziele Volkswagen vz. Aktie

+6,10%Abstand aktueller Kurs zum Ø Kursziel: +6,10%
Ø Kursziel: 134,32
Anzahl:
Buy: 9
Hold: 11
Sell: 6
80
100
120
140
160
180
200
Credit Suisse Group
84 €
Oddo Seydler Bank AG
135 €
Merrill Lynch & Co., Inc.
90 €
Baader Wertpapierhandelsbank
120 €
S&P Capital IQ
145 €
Commerzbank AG
137 €
UBS AG
180 €
HSBC
140 €
equinet AG
166 €
Independent Research GmbH
135 €
Société Générale Group S.A. (SG)
135 €
Norddeutsche Landesbank (Nord/LB)
120 €
Jefferies & Company Inc.
100 €
Warburg Research
144 €
Bankhaus Lampe KG
142 €
Macquarie Research
128 €
Goldman Sachs Group Inc.
153 €
Barclays Capital
168 €
BNP PARIBAS
150 €
Morgan Stanley
125 €
Kepler Cheuvreux
160 €
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank)
98 €
Abstand aktueller Kurs zum Ø Kursziel: +6,10%
Ø Kursziel: 134,32
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