Volkswagen vz. AktieWKN: 766403 / ISIN: DE0007664039

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25.10.2012 16:38
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Volkswagen vz kaufen (Bankhaus Lampe KG)

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Vorzugsaktie von Volkswagen (ISIN DE0007664039/ WKN 766403) weiterhin mit dem Rating "kaufen".

Wie erwartet habe Volkswagen gestern solide Zahlen veröffentlicht, die zwar unter Vorjahr gelegen hätten, aber trotzdem zeigen würden, dass sich Volkswagen deutlich besser als andere Volumenhersteller dem negativen Marktumfeld in Europa widersetzen könne. Die höher als erwarteten Einführungskosten für die neue MQB-Plattform sowie den Anlauf des GOLF VII hätten zusätzlich das Ergebnis mit ca. 400 Mio. Euro (BHLe) belastet.

Das ausgewiesene EBIT sei zudem nach 9M mit ca. 1,4 Mrd. Euro an PPA-Abschreibungen für Porsche (ISIN DE000PAH0038/ WKN PAH003), MAN (ISIN DE0005937007/ WKN 593700), Scania (ISIN SE0000308280/ WKN 899846) und Porsche Holding Salzburg belastet. Adjustiert um diese nicht liquiditätswirksamen Aufwendungen, betrage die 9M EBIT-Marge 7,0%. Diese PPA-Belastungen dürften für das Gesamtjahr 2012 2,0 Mrd. Euro betragen, 2013 würden sie sich bereits um rund 700 Mio. Euro reduzieren.

Das Nettoergebnis sei mit einem Anstieg von 50% yoy nach 9M verzerrt durch nicht liquiditätswirksame Bewertungsgewinne für Porsche (Put/Call-Optionen sowie bestehende Anteile) in Summe 12,3 Mrd. Euro, die nach der Übernahme Ende Juli angefallen seien. Tatsächlich belaste die Porscheübernahme die Liquidität des Volkswagen-Konzerns mit rund 7 Mrd. Euro (Kaufpreis plus Schuldenübernahme). Zusammen mit dem Kauf von Ducati (ca. 1 Mrd. Euro) sei damit die Nettoliquidität des Automobilgeschäftes trotz eines guten Operating Cash-flows von 3,5 Mrd. Euro in Q3 auf 9,2 Mrd. Euro gefallen (H1: 14,9 Mrd. Euro).

Für das Gesamtjahr sei Volkswagen zuversichtlich, die Guidance (EBIT auf Vorjahresniveau von 11,2 Mrd. Euro) zu halten. Das impliziere gegenüber Q3 einen EBIT Anstieg, was vor allem durch den Wegfall der MQB-Belastungen erreicht werden dürfte.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen leicht gesenkt, da ein Übererfüllen der Guidance zu optimistisch erscheine. Für die Aktie würden sie weiter positiv eingestellt bleiben, da die starke Positionierung in China sowie das Wachstum in Brasilien und den USA ein schwaches Westeuropa in 2013 kompensieren sollten. Zudem werde das EBIT durch Wegfall von PPA (BHLe 700 Mio. Euro) und den vollen Beitrag von Porsche (BHLe 2 Mrd. Euro) einen deutlichen Anstieg erfahren.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung und ihr Kursziel von 200,00 Euro für die Volkswagen-Vorzugsaktie. (Analyse vom 25.10.2012) (25.10.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Zusammenfassung: Volkswagen vz kaufen

Unternehmen:
Volkswagen AG Vz. (VW AG)
Analyst:
Bankhaus Lampe KG
Kursziel:
200,00 EUR
Rating jetzt:
kaufen
Kurs*:
153,30 EUR
Abst. Kursziel*:
-
Rating vorher:
Verkaufen
Kurs aktuell:
127,00 EUR
Abst. Kursziel aktuell:
-
Analyst Name:
Christian Ludwig
KGV*:
3,1
Ø Kursziel:
131,05 EUR

*zum Zeitpunkt der Analyse

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29.04.2016Volkswagen vz VerkaufenIndependent Research GmbH
29.04.2016Volkswagen vz NeutralJP Morgan Chase & Co.
29.04.2016Volkswagen vz buyKepler Cheuvreux
29.04.2016Volkswagen vz HaltenNorddeutsche Landesbank (Nord/LB)
29.04.2016Volkswagen vz SellBaader Wertpapierhandelsbank
29.04.2016Volkswagen vz buyKepler Cheuvreux
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29.04.2016Volkswagen vz VerkaufenIndependent Research GmbH
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29.04.2016Volkswagen vz UnderperformCredit Suisse Group
25.04.2016Volkswagen vz SellBaader Wertpapierhandelsbank
25.04.2016Volkswagen vz VerkaufenIndependent Research GmbH
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Anzahl:
Buy: 8
Hold: 8
Sell: 8
50
100
150
200
250
JP Morgan Chase & Co.
169 €
Kepler Cheuvreux
160 €
Norddeutsche Landesbank (Nord/LB)
120 €
Baader Wertpapierhandelsbank
80 €
Credit Suisse Group
79 €
Société Générale Group S.A. (SG)
135 €
Deutsche Bank AG
135 €
Barclays Capital
160 €
UBS AG
160 €
equinet AG
104 €
Warburg Research
130 €
BNP PARIBAS
152 €
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank)
160 €
Morgan Stanley
125 €
Bankhaus Lampe KG
94 €
Merrill Lynch & Co., Inc.
93 €
HSBC
111 €
Bernstein Research
160 €
Independent Research GmbH
110 €
Commerzbank AG
223 €
S&P Capital IQ
115 €
Goldman Sachs Group Inc.
108 €
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