Vossloh Kaufniveau zwischen 82/84 Euro (ExtraChancen)

Die Vossloh AG, die "Aktie des Tages" der Experten vom 14. Februar (Empf.-Kurs: 90,40 Euro), sei Anfang Mai bis auf 99,49 Euro geklettert, doch für den Vorstoß in den Bereich dreistelliger Notierungen habe angesichts des nervösen Börsenumfeldes der Schwung gefehlt. Stattdessen sei es in der vergangenen Woche auf 81 Euro abwärts gegangen. Mittlerweile habe sich der Kurs aber wieder erholt.

Das habe seinen Grund, denn die Nachrichten seien durchaus positiv: So werde die französische Tochtergesellschaft Vossloh Infrastructure Services S.A. an die Eurovia S.A., ein Unternehmen der Vinci-Gruppe, mit Wirkung zum 1. Januar 2008 verkauft - mit einem Buchgewinn in deutlich zweistelliger Millionenhöhe, wie Sebastian Hein vom Bankhaus Lampe annehme.

"In strategischer Hinsicht ist der Verkauf positiv zu bewerten, da Vossloh sich von einem Randgeschäft trennt und sich somit in stärkerem Maße operativ fokussiert", so der Analyst, der für den Gesamtkonzern dadurch eine Verbesserung der Marge erwarte.

Die Gleisbau-Aktivitäten hätten nach seinen Berechnungen lediglich eine EBIT-Marge von 8% erzielt, während der Gesamtkonzern in 2007 auf 9,9% gekommen sei. Zudem würde die Cash-Position verbessert, so dass sich die Ausgangsposition für angestrebte Akquisitionstätigkeiten verbessere.

Der Konzern aus dem sauerländischen Werdohl treibe weiter seine Internationalisierung voran: Nachdem 2006 noch weniger als 10% des Umsatzes außerhalb von Europa generiert worden sei, sollten es künftig rund 30% sein; im vergangenen Jahr seien es bereits gut 20, im ersten Quartal 24% gewesen.

Und der Anteil könnte schnell weiter wachsen: Denn die "EURO am Sonntag" habe berichtet, dass Analysten im Bereich Dieselloks von zwei großen Bestellungen im Gesamtwert von 800 Mio. Euro ausgegangen seien; zudem bei den Schienenbefestigungssystemen in China höhere Orders als bisher bekannt (440 bis 450 Mio. Euro statt 200 Mio. Euro) in Aussicht stünden.

Auf der Hauptversammlung im Mai habe Vossloh noch einmal seine Jahresziele bestätigt - unabhängig von weiteren Akquisitionen. Bei einem Umsatz von 1,34 Mrd. Euro (2007: 1,23 Mrd. Euro) werde ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 142 Mio. Euro (2007: 121,5 Mio. Euro) erwartet. Ein Drittel des Konzernüberschusses solle an die Aktionäre ausgeschüttet werden.

Sal. Oppenheim habe zuletzt die Einschätzung für die Vossloh-Aktie von "neutral" auf "buy" und den fairen Wert von 90,20 auf 101 Euro erhöht; HSBC Trinkaus & Burkhardt ("overweight") habe das Kursziel nach dem Verkauf der Infrastruktur-Dienstleistungssparte von 108 auf 110 Euro angehoben.

Die Experten von "ExtraChancen" würden für ihre "Aktie des Tages" vom 14. Februar unverändert mittelfristig den Vorstoß in den Bereich dreistelliger Notierungen erwarten.

Bei Kursen zwischen 82 und 84 Euro bietet sich bei der Aktie von Vossloh ein attraktives Kaufniveau, so die Experten von "ExtraChancen". (Analyse vom 07.07.2008) (08.07.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 08.07.2008