Vossloh akkumulieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe ein bindendes Angebot zum Verkauf der französischen Tochtergesellschaft Vossloh Infrastructure Services S.A. einschließlich ihrer Tochtergesellschaften erhalten.

Dabei sei die Eurovia S.A., ein Unternehmen der VINCI-Gruppe, bereit, einen festen Gesamtkaufpreis für sämtliche Anteile an der Vossloh Infrastructure Services S.A. in Höhe von 150 Millionen Euro zu zahlen. Zusätzlich würden 35 Millionen Euro an Finanzverbindlichkeiten übernommen. Der Verkauf solle mit wirtschaftlicher Wirkung zum 1. Januar 2008 erfolgen. Der Aufsichtsrat von Vossloh werde nach der nach französischem Recht vorgeschriebenen Konsultation der Arbeitnehmervertretungen der Vossloh Infrastructure Services über die Annahme des Angebotes entscheiden. Sofern sich der Aufsichtsrat für einen Verkauf ausspreche, stehe dieser dann noch unter dem Vorbehalt der Zustimmung der Kartellbehörden.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine der wahrscheinliche Verkauf des Randbereichs Gleisbauaktivitäten sinnvoll. So sei Vossloh hier zum einen nur begrenzt international aufgestellt. Zum anderen unterscheide sich das Geschäftsfeld von den anderen Geschäftsfeldern im Konzern, da hier der Schwerpunkt in der Bautätigkeit liege. Zudem erscheine der angebotene Kaufpreis auch relativ attraktiv. Im laufenden Geschäftsjahr werde im Geschäftsfeld Infrastructure Service ein Umsatz von gut 210 Millionen Euro erwartet. Gleichzeitig würden die Margen des Servicebereichs unter dem Konzerndurchschnitt liegen. Zudem werde der Konzern durch den Verkauf wahrscheinlich einen deutlichen Buchgewinn realisieren können.

Beim gestrigen Schlusskurs von 90,49 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von gut 14 weiterhin relativ moderat bewertet. Insgesamt erscheine es realistisch, dass der Konzern die Einnahmen aus dem wahrscheinlichen Verkauf von Vossloh Infrastructure Services auch dazu nutzen werde, über Akquisitionen die eigene Position in den Kerngeschäftsbereichen zu verbessern.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Vossloh zu akkumulieren. (Analyse vom 19.06.2008) (19.06.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 19.06.2008