Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Vossloh-Aktie (ISIN DE0007667107/ WKN 766710) von "halten" auf "verkaufen" herab.
Vossloh habe am 29.4.2008 die Zahlen für das erste Quartal des laufenden Jahres veröffentlicht. Diese hätten über den Erwartungen gelegen. Rechne man alle Konsolidierungseffekte heraus, dann betrage der Umsatz bei einem Anstieg von 12,4% 301 Mio. EUR. So seien in 2007 und 2008 mehrere Unternehmenskäufe im Geschäftsbereich Rail Infrastructure getätigt worden. Hierzu würden TKL Rail (Australien), Sportek Maskinfabrik A/S (Dänemark), Kloos Oving BV (Niederlande) und ETF (Frankreich) zählen.
Vossloh habe Fortschritte in dem Bestreben erzielt, den Umsatzanteil außerhalb Europas zu steigern. Knapp 24% seien im ersten Quartal in diesen Regionen erzielt worden, im Vorjahresquartal habe dieser Wert noch bei rund 13% gelegen. Überproportional seien dabei die Umsätze in Nord- und Mittelamerika gewachsen. Im Konzern habe eine EBIT-Marge von 9,5% nach 7,7% im Vorjahresquartal erzielt werden können.
Treiber der Umsatz- und Ergebnisentwicklung im Konzern sei unverändert der Geschäftsbereich Rail Infrastructure gewesen, in welchem ein EBIT von 26,7 Mio. EUR habe erzielt werden können. Hier habe die EBIT-Marge von 11,5% in 2007 auf nunmehr 13,1% gesteigert werden können. Vossloh profitiere von einer verbesserten Kostenstruktur infolge einer höheren Kapazitätsauslastung. Im Geschäftsfeld Motive Power&Components hätten sowohl das Geschäftsfeld Electrical Systems als auch das Lokomotivengeschäft profitabel wachsen können.
Es habe insgesamt eine EBIT-Marge von 7,6% (Vorjahr: 6,3%) erwirtschaftet werden können. Der Konzern habe in beiden Geschäftsfeldern höhere Auftragseingänge als im Vorjahresquartal ausgewiesen und sei damit gut für das Gesamtjahr aufgestellt.
Der Vorstand habe die Guidance für das Gesamtjahr 2008 bestätigt. Angesichts der guten Q1-Zahlen, in denen kein China-Geschäft enthalten sei, würden die Analysten den Ausblick als konservativ betrachten. Sie würden für 2008 mit einem Umsatz von knapp 1,37 Mrd. EUR (Guidance: "gut 1,30 Mrd. EUR") rechnen, der nach ihren Berechnungen bei einem EBIT von knapp 146 Mio. EUR (Guidance: "etwa 142 Mio. EUR") zu einem EPS von 6,53 EUR je Aktie führe.
Die Analysten würden die Vossloh-Aktie auf dem derzeitigen Kursniveau aber für zu teuer halten, da nicht zuletzt in den nächsten Jahren ein Abflachen des Wachstums zu erwarten sei.
Nach Ansicht der Analysten vom Bankhaus Lampe errechnet sich anhand ihrer Modelle für die Vossloh-Aktie unverändert ein Kursziel von 89,00 EUR, was auf dem derzeitigen Kursniveau das Anlageurteil "verkaufen" zur Folge hat. (Analyse vom 02.05.2008) (02.05.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 02.05.2008
Dividende/HV
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