Vossloh verkaufen (Bankhaus Lampe KG)

Vossloh habe bekannt gegeben, dass Eurovia S.A., ein Unternehmen der Vinci-Gruppe, ein bindendes Angebot über den vollständigen Erwerb der französischen Tochtergesellschaft Vossloh Infrastructure Services S.A. mit wirtschaftlicher Wirkung zum 1. Januar 2008 vorgelegt habe. Die Veräußerung bedürfe noch der Zustimmung der zuständigen Kartellbehörden. Der Kaufpreis betrage angabegemäß 150 Mio. EUR; der Enterprise Value liege bei 185 Mio. EUR. Es sei anzunehmen, dass Vossloh einen Buchgewinn in deutlich zweistelliger Millionenhöhe erziele.

In strategischer Hinsicht sei der Verkauf positiv zu bewerten, da sich Vossloh von einem Randgeschäft trenne und sich somit in stärkerem Maße operativ fokussiere. Die Bautätigkeiten würden nicht zum Kerngeschäft der Gesellschaft gehören. Zudem sei das Geschäftsfeld lediglich in geringem Maße international aufgestellt.

Da die Gleisbau-Aktivitäten nach Berechnungen der Analysten vom Bankhaus Lampe lediglich eine EBIT-Marge von 8% erzielen konnten, verbessert Vossloh durch die Veräußerung die Marge im Konzern. Die EBIT-Marge des Gesamtkonzerns habe in 2007 bei 9,9% gelegen. Zudem stärke das Unternehmen seine Cash-Position, so dass sich die Ausgangsposition für angestrebte Akquisitionstätigkeiten verbessere. Unternehmenskäufe sollten vorrangig in den Geschäftsfeldern Fastening Systems und Switch Systems erfolgen.

Die Analysten würden den Verkauf des Gleisbaugeschäfts positiv werten, da sich Vossloh auf seine Kernkompetenzen konzentriere. Die Aktie dürfte im Zuge des noch in diesem Monat zu erwartenden Closings nochmals kurzfristig zulegen. Die Analysten würden aber auf die unverändert hohe Bewertung der Aktie hinweisen, die nach ihrem Ermessen fundamental zurzeit keinen Kauf rechtfertige. Nach Anpassung ihrer Modelle würden sie das Kursziel von 89,00 EUR auf 91,00 EUR erhöhen.

Die Anlageempfehlung "verkaufen" der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Vossloh-Aktie hat Bestand. (Analyse vom 20.06.2008) (20.06.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 20.06.2008