Wacker Chemie akkumulieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben.

Demnach habe der Konzern 2007 die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr um 13,3% auf 3,78 Milliarden Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 27,4% auf 1,002 Milliarden Euro verbessert. Das EBIT habe mit 649,6 Millionen Euro um 42,4% über dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen. Das Konzernergebnis habe sich schließlich um 35,6% auf 422 Millionen Euro oder 8,49 Euro je Aktie erhöht.

Die vorgelegten Zahlen hätten im Wesentlichen den bereits im Februar bekannt gegebenen vorläufigen Zahlen entsprochen und somit keine Überraschung mehr dargestellt. Wachstumstreiber sei dabei 2007 der Bereich Polysilicon gewesen. Hier habe vor dem Hintergrund höherer Preise sowie Mengensteigerungen aus dem Ausbau der Produktionskapazitäten bei einem Anstieg des Gesamtumsatzes um 40% auf 457 Millionen Euro das EBITDA um 54% auf 182 Millionen Euro verbessert werden können. Dabei habe der Konzern von einer weiter stark steigenden Nachfrage der Solarindustrie profitiert. Aber auch der Bereich Siltronic habe mit einem Umsatzanstieg um 15% auf 1,45 Milliarden Euro und einer Verbesserung des EBITDA um 34% auf 478 Millionen Euro überzeugen können. Dabei habe die Gesellschaft von höheren Produktionsmengen profitiert.

Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatzanstieg um deutlich mehr als 10% und einer weiteren Verbesserung des EBITDA. Das höchste interne Wachstum werde dabei erneut im Bereich Polysilicon erwartet. Vor dem Hintergrund der wahrscheinlich weiter hohen Nachfrage der Solarindustrie erscheine diese Einschätzung realistisch.

Während man für den Bereich Polysilicon weiter mit einem anhaltend dynamischen Wachstum rechne, seien die Geschäftsaussichten für die anderen Bereiche vor dem Hintergrund steigender Rohstoffkosten, hoher Energiepreise und der anhaltenden Währungsrisiken schwieriger geworden. Allerdings erscheine der Ausblick von Wacker Chemie trotzdem insgesamt eher konservativ.

Beim gestrigen Schlusskurs von 114,81 Euro erscheine das Unternehmen nach den Kursverlusten der vergangenen Wochen mit einem KGV 2008e von rund 12 weiterhin relativ moderat bewertet. Daher sehe man trotz der zunehmenden konjunkturellen Risiken bei einem Investment in die Aktie ein positives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Wacker Chemie zu akkumulieren. (Analyse vom 18.03.2008) (18.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 18.03.2008