Wal-Mart Stores halten

Wien (aktiencheck.de AG) - Christine Nowak, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Wal-Mart Stores (ISIN US9311421039/ WKN 860853) mit dem Rating "halten" ein.

Das internationale Geschäft habe sich mit einer Umsatzsteigerung um 20,3% (+15,3% in konstanter Währung, +7,5% ohne Akquisitionen) weiter auf gutem Wachstumspfad gezeigt. Ein Wermutstropfen sei die sich nur langsam verbessernde Rentabilität. Mit dem bestehenden Joint Venture in Indien habe Wal-Mart für die angekündigte Öffnung des Marktes bereits einen Vorteil. Zufrieden stellend laufe Sam's Club mit einem Umsatzplus von 9,5% (+6,2% ohne Treibstoffe) und 1,7% mehr Mitgliedern.

Wal-Mart habe für das 3.Quartal 2011 einen Umsatz von USD 109,5 Mrd. (+8,2%) berichtet, habe (auf vergleichbarer Basis) das erste positive Umsatzquartal in den USA seit 2009 (+2,7%) erzielt und dennoch etwas die Analysten-Erwartungen enttäuscht. Der Rückgang der Bruttomarge um 44 Basispunkte auf 24,6% habe den operativen Gewinn letztlich nur um 4,8% ansteigen lassen. Hauptgrund sei gewesen, dass nicht alle Kostensteigerungen hätten weitergegeben werden können.

Wal-Mart US habe von höheren "Tickets" bei Lebensmittel, Gesundheit & Wellness sowie Unterhaltungselektronik profitiert, nachdem bereits zum dritten Mal eine rückläufige Kundenfrequenz im Quartal habe registriert werden müssen.

Das Management habe neuerlich das Kommittent zur Verbesserung der Profitabilität mit einer vereinfachten Fokusliste betont: Das Wachstum über erhöhte Umsatzproduktivität, Steigerung der Flächen (neue Stores und Clubs) sowie Akquisitionen; der stärkere Umsatzhebel durch rigoroses Ausgabenmanagement und Ausschöpfung der umfangreichen Systeminvestitionen (IT, Logistik) sowie die Verbesserung des Return on Investment (zuletzt 19,2%) und Free Cash Flow (USD 10,9 Mrd.).

Wal-Mart setze mit Flächenerweiterungen und Akquisitionen weiter auf starkes Wachstum, wolle aber gleichzeitig die anhaltende Erosion der Marge mit rigorosem Kostenmanagement in den Griff bekommen. Die Fortschritte würden sich angesichts der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und des Konkurrenzdruckes nur begrenzt zeigen.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Wal-Mart Stores-Aktie mit dem Rating "halten". (Analyse vom 01.12.2011) (02.12.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.