WaveLight verkaufen

Die Gesellschaft habe im GJ 2006/07 mit einem EBIT von TEUR 95 (VJ: EUR -11,0 Mio.; Nord LB (e): EUR 0,5 Mio.) hauchdünn das eigene Ziel erreicht und im vergangenen Geschäftsjahr ein positives EBIT verzeichnet. Der Umsatz habe sich um 21,3% auf EUR 75,8 Mio. (VJ: EUR 62,5 Mio.; Nord LB (e): EUR 75,4 Mio.) verbessert. Das Konzernergebnis sei, mit EUR -13,5 Mio. (VJ: EUR -20,8 Mio.; Nord LB (e): EUR -6,8 Mio.), anders als das EBIT noch deutlich negativ ausgefallen.

Der Ausblick auf das GJ 2007/08 sei weiterhin vage, was in Anbetracht der Übernahme Wave-Lights durch Alcon nicht verwunderlich sei. WaveLight peile für das aktuelle Geschäftsjahr einen Umsatzanstieg von ca. 10% sowie ein positives EBIT mit einer Marge im unteren einstelligen Prozentbereich an.

Alcon habe laut der jüngsten Meldung vom 18. Oktober 2007 momentan die Kontrolle über 77,4% der rund 6,6 Mio. WaveLight-Aktien. Davon habe Alcon 29,9% direkt oder über die Börse gekauft. Die restlichen 47,5% seien Alcon im Rahmen des Übernahmeangebots angedient worden. Der endgültige Abschluss der Übernahme werde momentan noch durch die fehlende Kartellfreigabe aus China und Zypern behindert, werde jedoch in den kommenden Wochen erwartet.

Das Unternehmen habe das voraussichtlich letzte Geschäftsjahr in Eigenständigkeit mit einem (marginal) positiven EBIT abgeschlossen. Auch im GJ 2007/08 würden die "Bäume" für WaveLight durch den sich deutlich verschärfenden Wettbewerb und den schwachen US-Dollar nicht in den Himmel wachsen. Für die Kursentwicklung spiele die operative Entwicklung momentan aber eine eher untergeordnete Rolle. Die Annahmefrist des Übernahmeangebots sei zwar schon abgelaufen. Der Kurs der WaveLight-Aktie befinde sich zurzeit dennoch weiter über dem ursprünglichen Angebotspreis von EUR 15,00, was die Analysten auf Spekulationen auf weitere Aktienkäufe durch Alcon zurückführen würden. Zwar seien die Analysten der Meinung, dass Alcon versuchen werde, auch die verbleibenden ausstehenden Aktien zu kaufen und WaveLight von der Börse zu nehmen. Da Alcon jedoch bereits über 75% der WaveLight-Aktien halte, bestehe keine Notwendigkeit die restlichen Aktien zu jedem Preis und sofort zu kaufen. Alcon könnte insofern auch auf niedrigere Kurse warten.

Da die WaveLight-Aktie nach Meinung der Analysten der Nord LB außerdem auf dem gegenwärtigen Kursniveau aus fundamentaler Sicht überbewertet ist, ändern sie ihr Anlageurteil von "tauschen" auf "verkaufen". Das Kursziel werde bei EUR 15,00 gesehen. (Analyse vom 30.10.2007) (30.10.2007/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 30.10.2007