Wincor Nixdorf akkumulieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2007/2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum den Konzernumsatz im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 10% auf 602 Millionen Euro steigern können. Bereinigt um Wechselkurseffekte habe der Anstieg sogar bei 13% gelegen. Das EBITA habe sich um 13% auf 52 Millionen Euro erhöht. Die EBITA-Marge habe sich somit um 0,2 Prozentpunkte auf 8,6% verbessert. Beim Periodenergebnis sei ein Zuwachs um 23% auf 32 Millionen Euro verzeichnet worden.

Wesentlicher Wachstumstreiber sei im abgelaufenen Quartal das Geschäft in der Region Europa ohne Deutschland gewesen. So sei hier ein Umsatzzuwachs um 15% auf 333 Millionen Euro verzeichnet worden. In Deutschland habe hingegen ein Umsatzrückgang um 5% auf 138 Millionen Euro verzeichnet werden müssen. In den Regionen Asien/Pazifik/Afrika sowie Amerika habe auf Euro-Basis ein Umsatzzuwachs um 14 bzw. 16% verzeichnet werden können.

Auf Segmentebene habe der Konzern weiterhin von einem guten Banking-Geschäft profitiert. So habe sich der Umsatz in diesem Bereich um 16% auf 406 Millionen Euro verbessert. Im Bereich Retail hätten sich die Umsatzerlöse gleichzeitig um 2% auf 196 Millionen Euro verringert.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe die Gesellschaft von einem anhaltend starken Banking-Geschäft und vom internationalen Wachstum profitiert. Auf Basis der Erstquartalszahlen erscheine die Gesamtjahresprognose, die einen Umsatzzuwachs um 8% und eine Verbesserung beim EBITA um 10% vorsehe, konservativ. Allerdings sehe man gewisse Risikopotenziale im Zuge der US-Subprimekrise. So könne nicht ausgeschlossen werden, dass im Zuge dessen Banken in den kommenden Quartalen Investitionen zurückstellen könnten.

Insgesamt erscheine das Unternehmen beim Freitagsschlusskurs von 56,27 Euro mit einem KGV 2007/2008e von rund 15 allerdings weiterhin relativ moderat bewertet. Daher rechne man in den kommenden Monaten mit einer leichten Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Wincor Nixdorf zu akkumulieren. (Analyse vom 28.01.2008) (28.01.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 28.01.2008